Дата: 2026-08-31 Источник: тематические конспекты 001–007 (опционы и волатильность) Краткое содержание: структура опционного блока курса, ключевые выводы для практической торговли, практический чек-лист, замеченные пробелы в материале. Примечание: выводы по фьючерсной части курса (Уроки 1–2) вынесены в отдельную тему — Выводы по фьючерсам.
1. Что покрыто (состав курса)
Блок A. Опционы — база (темы 001–003)
- 001. Опционы. Простые стратегии — фьючерсы vs опционы; Long Call/Put, Short Call/Put; Long Straddle, Short Strangle; греки; хеджирование; матожидание; инвестиционные продукты с облигациями.
- 002. Справедливая стоимость опциона — премия = внутренняя + временная стоимость; модель Блэка-Шоулца; расчёт времени до экспирации (календарные/рабочие дни + весовые выходные, вес 0,3); арбитраж через дельту; 5 допущений модели, «толстые хвосты», кризис; спреды вместо одиночных опционов.
- 003. Торговля вероятностями — вероятностный подход; покупка колла прибыльна в 1 сценарии из 3 (убыточно на дистанции); 3 критерия хорошей сделки; портфель 5–6 сделок с положительным матожиданием; 4 фактора премии; Блэк-Шоулз-Мертон.
Блок B. Волатильность (темы 004–007)
- 004. Понятие волатильности. Историческая — волатильность как главный фактор цены опциона; настройка QUIK; стакан и поведение крупных участников; правило 3 сигм (68,3/95,4/99,7%); выбор страйков.
- 005. Волатильность как класс активов — три вида (HV/IV/RV); сравнение IV и HV → покупать/продавать; эффект левериджа (обратная корреляция); возврат к среднему; методика уровней (децили, 3-летнее среднее, аномальная = 2×средняя); матрица 9 стратегий.
- 006. Анализ волатильности. Оценка и прогнозирование — Блэк-Шоулц детально; греки (дельта, гамма, тета, вега) и система лимитов; RVX/VIX (расчёт 30 страйков); фильтры отклонений (≤25% запрет продажи, ≥45% запрет покупки); шпаргалка по 5 активам раз в квартал.
- 007. Подходы к анализу волатильности — роллирование позиций; волатильность как затухающий процесс; идеальный момент продажи = начало затухания, не пик; прогноз простой/взвешенной средней; хеджирование вега-риска (кондор, RVI, дальние серии — в РФ неликвидны).
2. Структура курса (уроки → темы)
Опционы (категория «Опционы»)
├── 001. Простые стратегии. План торговли
├── 002. Справедливая стоимость опциона
├── 003. Торговля вероятностями
├── 004. Понятие волатильности. Историческая
├── 005. Волатильность как класс активов
├── 006. Анализ волатильности. Оценка и прогнозирование
└── 007. Подходы к анализу волатильности
Фьючерсы и уровни — см. отдельную тему «Выводы по фьючерсам»
└── Урок 1. Контекст + Урок 2. Уровни, зоны (категории «Фьючерсы» и «Уровни/зоны»)3. Главные выводы для практической торговли (10 ключевых)
- Торговля опционами — это торговля волатильностью, а не направлением. Одного прогноза направления мало: правильно купленный пут может не принести прибыли, если волатильность упала. Всегда контролировать IV перед входом.
- Покупай опционы дёшево (низкая IV), продавай дорого (высокая IV), но избегай аномальной (≥2× средней). В РФ IV в среднем на 4–5% выше RV — продавцы имеют статистическое преимущество, но продажа требует активного управления позицией и хеджирования вега-риска.
- Математическое преимущество — единственный надёжный путь. 3 критерия сделки: прибыль > убытка (1:3), вероятность > 50%, возможность управлять позицией. Портфель 5–6 сделок с положительным матожиданием. Простая покупка коллов на дистанции убыточна.
- Греки (особенно вега) обязательны к контролю. Без лимитов по грекам резкий рост волатильности на 12–15 п.п. превращает прибыльный боковик в убыток ×3 (пример: +50 000 прибыли vs −150 000 убытка).
- Правило 3 сигм для продажи: продавать стрэнглы в пределах 1 сигмы (68,3%), 2 сигмы — 95,4%, 3 — 99,7%. На практике работают с 1 сигмой.
- Модель Блэка-Шоулца — ориентир, но знай её границы: толстые хвосты, недооценка далёких OTM и опционов у экспирации, бесполезна в кризис. Учитывать время как рабочие дни с весом выходных (0,3).
- Спреды вместо одиночных опционов. Вертикальные спреды и конструкции с ограниченным риском предпочтительнее одиночных покупок/продаж — меньше зависимость от направления и времени.
- Волатильность возвращается к среднему и коррелирует с рынком обратно (эффект левериджа): покупка путов выгоднее коллов, продажа коллов безопаснее путов. Это свойство делает торговлю волатильностью предсказуемее, чем торговлю ценой.
- Продавай на затухании волатильности, а не на пике. Волатильность — затухающий процесс; идеальный момент продажи — начало затухания (первая свеча вниз после пика). Роллирование позиций — инструмент управления.
- Риск-менеджмент: стопы обязательны; при аномальной волатильности (удвоенная средняя, «чёрный лебедь») — закрыть портфель; правило 2% от капитала для опционов напрямую не работает; таймфреймы анализа — D1 и H1, не 15-минутки.
4. Практический чек-лист (что стоит применять)
- [ ] Перед каждой сделкой: определить уровень IV vs средняя за 3 года (шпаргалка по 5 активам, обновление раз в квартал)
- [ ] Покупать при IV низкой, продавать при высокой, не входить при аномальной (≥2× средней)
- [ ] Проверять сделку по 3 критериям матожидания (прибыль/убыток ≥1:3, вероятность, управляемость)
- [ ] Контролировать вегу и дельту портфеля (лимиты по грекам)
- [ ] Продавать стрэнглы только в пределах 1 сигмы и на затухании волатильности (после пика, первая свеча вниз)
- [ ] Предпочитать спреды одиночным опционам (ограниченный риск)
- [ ] При аномальной волатильности (≥2× средней) закрыть портфель
- [ ] Использовать модель Блэка-Шоулца как ориентир, помня о её границах (кризис, толстые хвосты)
5. Пробелы и недостающие темы (что стоило бы добавить/уточнить)
- Нет конспекта-практикума по работе в терминале (пошаговый вход/выход ордеров в QUIK/ATAS: лимитки vs рынок, скрытые заявки) — в конспектах упоминается, но нет детального руководства.
- Отсутствует тема «бумажная торговля/симулятор» как отдельный урок — рекомендации по тренажёрам есть, но без методики оценки готовности к реалу.
- Нет темы Money Management в опционах (размер позиции от депозита, ГО, плечо, вармаржина) — упоминается, что «2% не работает», но без альтернативы.
- Недостаточно раскрыта торговля спредами (вертикальные/железный кондор/баттерфляй): 002 рекомендует спреды вместо одиночных опционов, но отдельного урока по построению и управлению спредами нет.
- Нет темы «улыбка волатильности» как отдельного урока — упомянута в 005/006 (skew trading, risk reversal), но без практических примеров.
- Отсутствует тема налогообложения опционов в РФ и особенностей экспирации на Мосбирже (клиринг 14:00/18:45 упомянут, но без деталей исполнения/принудительного закрытия).
- Нет сравнительного материала «опционы vs фьючерсы в одной стратегии» — как строить хедж портфеля с учётом веги и гаммы.
- Малопокрыта психология на дистанции (тильт, усреднения упомянуты в Уроке 2, но без системы контроля эмоций).
Составлено автоматически на основе структурированных конспектов видео-уроков курса по опционам (темы 001–007).