===== ЧАСТЬ 00 [00:00 - 10:00] ===== Соответственно, э, можно начинать. Э, мы в прошлый раз, э, начали разбирать э, волатильность, да, то есть, сказали о том, какие виды бывают и подробно разобрали ну, на том уровне, который нам нужно, э, что такое историческая волатильность, то есть, э, она, по сути говоря, представляет собой всего лишь э, колебания активов в прошлом, то есть, размах этих колебаний, да, э, с точки зрения, а, математики, это стандартное отклонение. И мы, э, в конце занятия, э, ну, как бы, как бы, скажем так, по я рассказал о том, как активно примен, ну, то есть, как применяется историческая волатильность на американском рынке, то есть, в принципе, и на нашем тоже. То есть, можно оценивать вероятность, э, выйти в деньги, либо что опцион в деньги не выйдет, э, зная, какая текущая волатильность. Да, да. Вот. Кроме этого, кроме исторической волатильности, э-э, то есть, их три волатильности: первая волатильность историческая, historical volatility, вторая - рыночная, третья - реализованная волатильность. Э, вот, самая важная волатильность, э, историческая это историческая. Э, нет, не историческая. Историческая - это история. То есть, ты просто, ну, мы ж не можем только на историю ориентироваться, что там в будущем будет такая волатильность, выше или ниже. Историческая волатильность скорее - это просто некое, а, понимание о том, э, какое коли, ну, то есть, насколько сильные колебания актива были вот на текущий момент, да. Э, нам-то ведь что нужно? Нам, э, нужно спрогнозировать волатильность, которая будет до экспирации, правильно? Ну, да. Правильно. А потому что у нас формула Блэка-Шоулза, там сидит волатильность. Соответственно, если мы, э-э, спрогнозируем волатильность, там, допустим, считаем, что волатильность будущая, то есть, до экспирации, которая, следующий ряд до экспирации, будет выше, то, очевидно, что и опционы должны у нас стоить, э, по нашей методике, дороже, чем, э, например, там, если бы мы оценили, что она ниже будет. Поэтому историческая волатильность, на самом деле, я как раз про это сказал, в прошлый раз, что я её не считаю, я её смотрю с сайта, э, и, в общем-то, она просто нужна для некого понимания, просто, насколько реально, как, насколько волатилен факт, это базовый актив, в принципе, да. И заметь, вот эта волатильность мы, э, здесь брали, э, базовый актив. Угу. Угу. То есть, фьючерс, соответственно, да? А что такое волатильность, э, рыночная, да? Ну, или implied volatility, это рыночная волатильность. Вот, отличие в чём? Это волатильность опционов, опционов, а не базового актива. То есть, э, что это по-простому, как это можно объяснить? Э, ну, вот, у нас есть, э, какая-то цена, э, соответственно, ну, то есть, цена опциона какого-то, да, в стакане, ну, какая-то цена, премия какая-то. Мы сказали, что можно же решить обратную задачу, и зная, э, сколько равна цена базового актива, зная страйк и зная, сколько времени до экспирации, можно определить, э, сколько в этой, э, какая цена, какая волатильность заложена в этой цене, правильно? Угу. В процентах, то есть, сколько, сколько здесь? 30, 50, 25. То есть, решить обратную задачу. Э, получается, что вот это вот волатильность, которая сидит в формуле Блэка-Шоулза, ну, то есть, которая участвует в оценке стоимости опциона текущей, Угу. это и есть рыночная волатильность. То есть, по сути говоря, вот это вот x - это будущая волатильность, э, которую участники рынка закладывают в формулу Блэка-Шоулза, чтобы получить текущую стоимость опциона. По сути говоря, это предположение о том, э, какая волатильность будет в будущем. Поэтому предположение это возникает на основании, э, участников торгов, да, то есть, соответственно, цена же опциона, то есть, произошла сделка, допустим, да? Кто-то купил, кто-то продал, правильно? Значит, оба участника торгов, покупатель и продавец, э, оценили будущую волатильность опциона вот такую. Всё, раз они по одной цене купили и продали, правильно? Получается, что рыночная волатильность, э, это, по сути говоря, вот именно она и показывает, насколько дорогие или дешёвые опционы на рынке. То есть, это та волатильность, которая участники рынка, э, соответственно, ну, считают, что будет, э, до экспирации, ну, для этого опциона, соответственно, да? Поэтому она может с исторической и не совпадать. Ну, приседала, он с исторической и не совпадал. Ну, допустим, э, представьте, у нас какой-то сильный, э, падение рынка, да, какое-то сильное, рынок, э, сильно падает, волатильность высокая, ведь не факт, что в будущем будет такая же высокая волатильность, правильно? Да. Она, может быть, ниже. Участники рынка закладывают, э, в цене опциона более низкую волатильность. Либо наоборот, ситуация: рынок долго-долго стоял на месте, там никуда не ходил, участники рынка могут и заложить, э, заложить, э, ожидания выше, да, то есть, волатильность будущее будет выше. То есть, по сути говоря, это некое предположение, э, совокупное, совокупное мнение участников торгов о будущей волатильности на рынке, да? Откуда оно берётся? Ну, просто из сделки берётся, да? То есть, если один купил по, э, оба, покупатель и продавец, купили по одной цене, значит, соответственно, они по одну волатиль, одну и ту же волатильность, получается, заложили, э, друг в друга, да, то есть, предположили, что будет такая в будущем. А, соответственно, ещё раз говорю, рыночная волатильность, она наиболее, э, как бы, то есть, именно она наиболее важна, и именно она нам показывает, насколько дорогой или дешёвый опцион, правильно? Если мы здесь заложим большую волатильность, значит, получается, у нас опционы будут дорогие. Дешёвые, значит, дешёвые. Если большой все участники рынка, ну, или большинство, хотя бы, закладывают высокую волатильность, э, в опционы, в любые опционы, там, на доске опционов, значит, опционы дорогие сейчас, у нас рынок дорогих опционов именно в в данный момент, да? Э, если они заложили, соответственно, низкую, значит, дешёвый, дешёвая волатиль, дешёвая волатильность на рынке. То есть, это волатильность, заметь, она лишь опционов. То есть, сейчас, если мы наблюдаем за тем, какая сейчас историческая волатильность и делаем предположение о том, какая будет э, волатильность опционов, то есть, это волатильность, которая, которая в формуле Блэка-Шоулза, э, определяет с нашу стоимость опционов, их дороговизну и дешевизну. Где её брать? А, ну, э, её, вообще, можно, два варианта, соответственно, где её можно посмотреть. Э, её вот именно её мы будем анализировать, понимаешь? Историческую здесь анализировать не будем. Мы просто, ну, посмотрели, она такая, да, там, не более, чем, да? А вот рыночную волатильность будем анализировать, потому что на основе анализа волатильности можем отбивать стратегии, э, исходя из того, какая текущая на рынке волатильность, да? А, соответственно, где её смотрим? Э, вот на том же сайте, которое мы разбирали в прошлый раз. Option.ru, я заходил, ну, смотрел. Да, там есть, соответственно, синяя кривая, да? Ну, здесь есть, да. Да, то есть, ну, Единственное, что вопрос у меня сразу: я не понял период, вот, я понял, что актив, период, графика, а период HV - это что такое? Не до экспирации, правильно, я понимаю? Ну, период HV - это, вот мы, сейчас говорим, это окно. Сколько, сколько дней взяли для расчёта красной кривой? О, я понял, а как это вот для торговли применимо? То есть, если, например, я хочу выбрать какой-то актив, ну, то есть, э, опцион, да, с каким-то страйком. Угу. Э-э, ну, то есть, э, что мне тогда? То есть, во-первых, я не понимаю, даст волатильность, а страйк, э, ну, как мы страйк можем выбрать? Вот вопрос как бы. Ну, смотри, допустим, да? Вот, допустим, ты хочешь определить, ну, смотри, волатильность нам что даёт? Ещё раз говорю, индикатор, вот, волатильность является индикатором, насколько дорогие, дешёвые опционы, правильно? Правильно. То есть, тебе нужно определить волатильность саму по себе, а не какой-то страйк. Страйки ты выбираешь уже потом, исходя из того, там, ну, хотя бы, исходя из того, например, там, э-э, насколько ты, насколько вероятно выйти в деньги по этому страйку, там, и так далее. Э, вначале Зачем рассчитывать страйки, сами, вероятность в деньги выхода? Что? Э, вероятность выхода, ну, выбора страйка по по теории вероятности выхода в деньги, это будет отдельно рассчитываться, то есть, на этом сайте не посмотришь, правильно? Ну, да, да, да, здесь её нет, конечно, да. То есть, это то, что мы в прошлый раз считали, то есть, берёшь годовую волатильность, делишь на количеств, корень из количества периодов в году, переводишь, переводишь там волатильность на Ну, да, но это тут уже посчитано, грубо говоря. Нет, здесь этого нет вообще. Где ты это, где ты видишь? Тут же нет выхода, выхода в страйк. Тут просто есть текущая волатильность, и всё. То есть, по сути, нам этот график для чего нужен? Вообще, в целом. Вот, смотри, вот я сейчас возьму его там года за три, да? То есть, с 13-го года. Угу. Э, вот, э, допустим, 20-е и А, ну, да, вот, давай с 20 апреля 13-го. Посмотрю, неважно. Вот, график за три года. Историческая волатильность нам, ещё раз говорю, говорит, красная кривая, вот, видишь, мы её берём, вот, э, период для расчёта берётся, сколько дней до экспирации, этом в прошлый раз говорил. То есть, например, ты хочешь анализировать, допустим, ты хочешь купить опционы или продать. Ну, то есть, ты просто хочешь оценить, э, как те сейчас торговать в данный период, в покупке или в продаже, правильно? Вот, ты пришёл на рынок, тебе надо что-то, то ли, допустим, ты, э-э, вот ситуация такая: вот ты открыл как бы, э, Quick и хочешь открыться, допустим, на рост рынка или падение. Ну, давай какой-то реальный пример, ты на рост или падение открылся, не по какому активу, чтобы мы более-менее. Ну, давай как бы, вот сейчас как бы, как раз, мне кажется, рубль упал, и он будет отрастать, скорее всего, в ближайшие пару дней. Ну, или неделю. Давай на по на на рост, э, сентябрьского, да? Я не мог не смог найти июльский почему-то С, э, рублёвый, доллар-рубль фьючерс. Опцион. А, нет, фьючерсов нет, они все, они, фьючерсы - это все квартальные, они на, квартал, раз в квартал. Опционы - это раз в месяц. Ну, получается, сентябрьский, да. Ну, то есть, получается, тебе нужно анализировать, э, соответственно, волатильность по доллару, правильно? Ну, правильно. А, давай возьмём другой пример, я объясню, почему, я чуть позже расскажу, почему, ну, в чём, в чём, э, нюансы доллара, вот, я запишу сейчас себе это. В конце занятия, не в конце, когда мы будем сейчас анализировать волатильность, я тебе задание дам. Э, я как бы, соответственно, э, по доллару скажу пару слов. Пока возьмём любой актив, кроме доллара, потому что это связано с тем, что просто волатильность по доллару раньше была другая, она же была раньше, у нас низкая, там раньше рынок стоял, там, несколько копеек всего. Поэтому возьмём, давай, РТС, Сбербанк, Газпром, выбирай любой вариант. Ну, давай Сбербанк лучше, что, что Сбербанк.
===== ЧАСТЬ 01 [10:00 - 20:00] ===== дорогой пока для меня. Я не пробовал, э-э Ну давай Сбербанк. Вот Сбербанк. Э вот мы взяли Сбербанк. Во-первых, э допустим, У меня к тебе вопрос задам. А, берём не привилегированные, да? В основном обычные берём, да? Так дело в том, что опционов на, на префы нет, в Сбербанке, они все на обычку. А. Всё, всё, понял. Да, то есть, соответственно, э допустим, Фьючерсы есть, а опционов нет. Э-э, ну да, да, всё правильно. Фьючерсы есть и на обычку, и на преф. Опционы есть только на обычку. Фьючерсы у нас, то есть, у нас фьючерсы торгуются сентябрь, декабрь, март и июнь. Опционы торгуются каждый месяц. Всё. То есть, поэтому, как бы, допустим, сейчас торгуются у нас сентябрьский фьючерс, но опционы есть июль, август и сентябрь, получается. Это они все относятся к сентябрьскому фьючерсу. Ну, допустим, смотри. Вот мы ты в сентябре, э ты, допустим, э, допустим, ты хочешь открыться, ты пока про волатильность ничего не знаешь. Ты пока знаешь только про, ну, самое простое, вверх, вниз торговать, да, на рост, падение. Ну, допустим, вот на рост, падение Сбербанк открылся. Это не принципиально, мы просто продемонстрируем. Да. Вверх, вниз. На рост, падение. На рост или на падение? Что выбираешь? Меня спрашивают: на Ну, на Сбер сейчас открою, подожди. Я, я, видишь, привык график смотреть, привык. Я понял, понял, понял, просто. Глупое, наверное, но привык, сейчас. Ну, я график цены всё равно смотреть надо это, то есть. Ну, продажа, да, допустим. Допустим, ты шорт, да, то есть там он дорогой, он там. То есть, ты в шорт. У тебя всегда, как бы мы говорили в прошлый раз, у тебя в шорт всегда есть два варианта. Можно купить пут, можно продать колл, правильно? Ну, продать, лучше продать, что дороже. Э-э, нет, ты не понял. Э-э, что ж продать, что дороже? У тебя, э-э, секунду. Вот у тебя э-э, соответственно, мы с тобой определили инструмент. Сейчас по порядку пойдём. Э-э, нашли, выбрали инструмент, э-э, Сбербанк. Ну, до чуть позже, почему не доллар. Э-э, взяли, как бы, Сбербанк. Э-э, ты решил открыться в шорт по нему, правильно? То есть, продать. Ну, то есть, э-э, расчёт на то, что цена акции упадёт, правильно? Так я понял? Э-э, у тебя есть два варианта это сделать, заработать на продаже, то есть, на падении Сбербанка, да? Ты можешь купить пут, да, и можешь продать колл. Ну, вообще, э-э, я сделал ставку на то, что он дороже не будет, чем текущая стопа. Э-э, ну, по сути, это, наверное, продажа колл. Ну да, но это от чего зависит? Это зависит, во-первых, от того, какая на рынке волатильность, понимаешь? Да, дорогой опцион. Да, если он дорогой, тебе не, невыгодно его, соответственно, покупать, ты просто переплачиваешь. Если он дешёвый, ну, продавать его не то, что нельзя, это рискованно, да? Поэтому ты, прежде чем решить вот так ты пойдёшь или вот так, должен посмотреть, какое, какая на рынке сейчас волатильность, понимаешь? Мы проанализируем. Она высокая сейчас, низкая? А как это сделать? А вот сейчас я, мы это разберём сегодня, э-э, как анализировать. Э-э, пока, пока всё понятно, да, цепочка? Определяешь, куда хочешь стать по рынку, ну, инструмент выбрал, куда по рынку встать, э, у тебя всегда есть э-э, для опционов у тебя всегда есть два лонга, то есть лонг-колл и, и продажа пута. И два шорта у тебя есть лонг-пут и два и продажа колла. Я имею в виду лонг и шорт, как рыночная позиция по базовому активу, да? Очевидно, что эти опционы покупаются при низкой волатильности. Эти продавать желательно при волатильности выше средней, правильно? Ну, в идеале, там есть ещё исключение, мы ещё об этом поговорим, пока вот так. Э-э, так вот, э-э, ну вот, э, соответственно, сразу, вот ты идёшь на этот график, соответственно, на этот график. И мы пока изучали с тобой историческую волатильность и рыночную волатильность, правильно? Историческая — это просто как ходил актив прежний. Предыдущий, да. Да. Э-э, рыночная — синяя, это те, это волатильность, которая вот, ну это, по сути, уровень волатильности, который сейчас большинство участников рынка закладывают стоимость опциона, то есть, это предположение о будущей волатильности, правильно? Вот ты смотри, сразу идём сюда. Э-э, вот, ну я обычно строю график года за три, чтобы просто было динамику видно, да? Вот мы за три года взяли, допустим. Период. Какой брать период? Ну, у тебя позиция, соответственно, ну, э-э, в зависимости от того, какие ты, какой ты срок опционов возьмёшь. Ну, вот сентябрьский. Сентябрьский. А что у тебя до до экспирации 90, правильно? Ну, три месяца. Грубо говоря, да. Ну, вот, допустим, взяли 90. Ну, не грубо, точно, да, что двадцатого, что там экспирации. Ну, вот, вот 90 дней. Вот твоя, вот твой график. Теперь что мы на этом графике видим по Сбербанку? И синюю, и красную линию смотреть? Э-э, в начале по красной. Красная - это историческая волатильность, как актив ходил раньше, правильно? То есть, текущая волатиль, 2008-м году ходил хорошо и в пятнадцатом году был. Ну, э-э, нет, это вот эти с чем связаны эти пики? Это падение рынка было сильное. Этот пик связан у нас с ситуацией, э-э, это был у нас, по-моему, Крым, эта ситуация, а это рост доллар сильный в конце года четырнадцатого года. То есть, поэтому, видишь, волатильность вот здесь вот резкие скачки её, это связано с падением актива базового, сильно рынок падал. Пока, э, вот мы вот открыли два графика. Теперь задача какая? Э-э, провести анализ, выбрать, как же нам зайти: купить или продать опцион, правильно? То есть, покупаем путы, ой, покупаем путы или продаём, правильно? Вот смотри, текущая волатильность историческая на рынке 29. Это как, это, мы считали в прошлый раз, что такое 29 там с какой-то долей вероятности там 68 и 3, что актив будет находиться в течение года плюс-минус 29 от этой отметки, да? Э-э, по историческому здесь, красный график, ещё раз говорю, тебе он сам по себе, сам по себе, он тебе не нужен. Ты просто можешь, зная волатильность, посчитать вероятность выйти в деньги. Мы это делали в конце прошлого занятия, да? Сам по себе ты анализировать его не будешь. Анализируется синий график. Запомни, синий. Угу. Синий график, потому что вот синий график, мы сказали, что синий график - это IV, implied volatility. То есть, по сути, это та волатильность, которая входит в стоимость, в формулу Блэка-Шоулза, то есть, стоимость, цена опциона. Поэтому если она высокая, у тебя опционы дорогие, правильно? Когда опционы были дорогие? Ну, очевидно, вот здесь. Здесь и вот здесь. Здесь, да. Да. Потому что это было падение. Почему при падении опционы дорогие, знаешь? Нет. Ну, смотри, представь, э-э, финансовый рынок большой, как одну большую систему. Финансовый рынок у нас состоит там из фондового рынка, да, там, где акции торгуются. Валютный рынок, да, там, и есть рынок э-э, срочных, производных инструментов: фьючерсы, опционы. Э-э, как ты думаешь, большинство э-э, ПИФов, э-э, инвестфондов, там, хедж-фондов, они чем торгуют? Ну, опционами, наверное. Акциями. Ты что? Объём по акциям. Ну, конечно, всяк акциями все торгуют, какие опционы? Опционы, э-э, это, во-первых, это более сложные инструменты, и большинство фондов у нас, любых, и в России, и в Америке, вообще ПИФы, э-э, вообще нельзя, ПИФы, ой, ПИФы. У нас там негосударственные пенсионные фонды, вообще опционы нельзя использовать. Э-э, дело в том, что вот большинство объёмов у нас в акциях, правильно? Ну, потому что это, это вот какой у нас ликвидный? Ну, акции, естественно, они по ним все знают. Э-э, так вот смотри, когда у тебя рынок падает, э-э, что делает, думаешь, что делают управляющие портфелем акций? Ну, покупают, наверное. Что покупают? Подешевле что-ли? Ну, вообще продают. Если рынок падает, им главное продать, чтобы скинуть, Скинуть и получить меньше, да. Да. Ну, с другой стороны, теперь смотри. Представь вот ты управляющий, да? У тебя там большой портфель, ну, допустим, многомиллионный портфель там, э-э, в долларах, да? Ну, если я буду скидывать, э-э, я рынок ещё сдвину вниз. Ты рынок ещё продавишь, ещё на комиссиях потеряешь. Потому что рынок будет тебе всё откупать. Поэтому скидывать не вариант. Что они делают? Они покупают путы. Потому что если ты пропорции подберёшь правильно, то получается при падении рынка у тебя путы будут давать большую прибыль и компенсируют убыток по акциям, понимаешь? Это гораздо проще. Акции продавать не надо, там, на комиссии тратить не надо, э, рынок подавлять не надо. Ты просто покупаешь путы и тем самым, если ты объём правильно подобрал, то есть, у тебя объёмы равны там, ну, не, не один к одному, это вот другой, э, это тема другой, другого беседы, но идея в том, что ты покупаешь путы, то при падении рынка сильном, да, у тебя по акциям большой убыток, но он будет компенсироваться прибылью по путам, правильно? Ну, конечно. Вот и всё. Зачем тебе акции продавать? Ты путы купишь. Э, получается, почему опционы дорогие там при падении? Вот эти ситуации - это падение рынка было. Потому что при падении То есть, страхуется. Да, все, все, как бы, у кого лонги по рынку, то есть, акции куплены, они бегут на рынок опционов, покупают путы, тем самым стоимость повышается. Почему? Потому что на путы есть спрос, понимаешь? Один купил путы по одной цене, другой ещё дороже, третий ещё дороже, путы дорожают. Просто им не важна цена, им главное, чтобы застраховаться. Да, конечно, но тебе разве будет важна, тебе разве будет важна цена, если у тебя э-э, большие убытки по акциям потенциально? Ты и путы дороже, чем теоретическая цена, купишь, это не сильно принципиально будет для тебя. Поэтому, э-э, вот эти вот дорогие опционы, они обычно возникают на падении рынка сильном, потому что да, просто идёт спрос на эти путы. Э-э, теперь к чему пришли? Что вот синяя кривая, график, синий кривой, график ожидаемой волатильности, он, по сути, нам показывает, э-э, вот, по сути, вот этот график - это индикатор, насколько опционы дорогие или дешёвые сегодня, понимаешь? Вот сейчас видишь 32 отметка? Как ты вот по этому графику можешь понять, мы сейчас где стоим? Ну это дорогие опционы сейчас, дешёвые, либо средняя цена? Где, покажи точно. Ну, вот текущая 32. 32? Нет. Вот это средняя, по-моему. Средняя. То есть, значит, что мы сейчас знаем? Что сейчас на рынке средняя волатильность, правильно? Средняя волатильность. И у нас получается сейчас, как бы, нам можно хоть покупать опционы, хоть продавать, у нас преимуществ, как бы, в принципе нет. И ты уже сам решаешь, хочешь купить или хочешь продать, то у тебя там уже другие критерии вступают в силу и так далее. Вот анализ волатильности. Он по синей кривой анализируется. То есть, по сути говоря, мы смотрим на волатильность текущую на рынке. Если бы она была низкая, вот здесь, как вот здесь, да, мы покупали, да? Высокая, ну, при аномально высокой нельзя продавать, опасно вот здесь торговать, да? Но при выше средней, допустим, да, мы могли бы продавать. Вот с чем. То есть, это больше перекупленность, перепроданность, да? Ну, это получается, что как бы у тебя, представь, у тебя есть, у тебя, представь, есть какой-то опцион, э-э, центрального страйка за 90 дней до экспирации, как вот у тебя сейчас. Э-э, при при этой волатильности, при такой волатильности средней, он стоит одну цену. Если волатильность будет выше, он будет стоить при тех же самых э-э, критериях, он будет стоить дороже, то есть его, получается, пере, получается,
===== ЧАСТЬ 02 [20:00 - 30:00] ===== Он пере не то что переплатил, просто, просто дороже, чем должен стоить. И ты, получается, покупая его, ты переплачиваешь за него и всё. А тут, наоборот, он дешевле стоит. Ты, получается, покупаешь э-э, более дешёвый опцион, чем стоит обычно. Вот и всё. То есть, получается, нам на этом графике что важно? Нам этот график нужен для анализа синей кривой. Красная, красная, она просто история и всё. А синяя — это как раз-таки именно индикатор, насколько дорогие или дешёвые опционы сейчас. Сергей, а вот наш пример, э-э, что мы можем посмотреть, что можем хоть купить, хоть продать нам? Ну, то есть, в данном случае у нас не, в данном случае как бы, э-э, мы можем и купить, потому что волатильность не низкая, ну, то есть, не высокая. В то же время, можем и продать, потому что волатильность средняя, то есть, по сути, волатильность не имеет преимущества, ты можешь и так, и так торговать. Так что в итоге делаем? Да, ну, хочешь купить, хочешь продать, как у тебя вариант выгоден, такой и делаешь. Там другие критерии ещё будут, там ГО, да, при продаже выше, э-э, там и так далее. Но идея-то в том, что, э-э, нам волатильность показывает, насколько дорогие опционы. Если бы она была сейчас высокая, то мы бы сказали: "Нет, покупать не будем, это дорого", правильно? То есть, поэтому мы на волатильность на этот график смотрим, да? А-а, откуда он здесь берёт, ну, то есть вот на самом деле это Сбербанк. То есть, также можно посмотреть любой другой инструмент здесь. Э-э, то есть, у нас как бы, ну, обычно, э-э, анализ волатильности по всем активам, кроме индекса РТС, я здесь смотрю. Но вообще это волатильность центрального страйка. Это волатильность 32 центральных, центрального страйка волатильность. Вот написано вот: "Считается по ближайшим квартальным за центральным страйком". Вот. То есть, получается, 32 - это сейчас волатильность в центре такая. А-а, то есть, бывает ситуация, она высокая. Если она высокая, покупать будет неправильно, правильно? То есть, просто ты переплачиваешь, э-э, э-э, переплачиваешь за опционы, которые, соответственно, столько не должны стоить в обычное время, да? То есть, поэтому, э-э, почему это важно? Э-э, потому что, смотри, вот здесь видно, да, что вот волатильность, в общем-то, да, мы по случаю поговорим ещё, она часто, вот, смотри, высокая волатильность, она часто кратко, она часто краткое время бывает, заметил уже, да? Угу. В основном, они короткие пики и возвращаются обратно. То есть, ты будешь покупать дорогую, дорогую волатильность, то есть, покупать дорогие опционы будешь. Ты тем самым просто, ну, имеешь, у тебя, получается, с одной стороны, что произойдёт? Ты можешь на рынке заработать на динамике базового актива. А-а, а волатильность может прибыль твою забить, она просто упадёт. Ну, ну, ну. Получается, теория здесь какая? Э-э, это же опционы, это, э-э, здесь как бы на стоимость опциона влияет не только базовый актив, а ещё и, допустим, волатильность, да? Ну, и время ещё влияет. Соответственно, ну, потому что формула Блэка-Шоулза - это волатильность, время и базовый актив, правильно? Угу. Вот представь, что сейчас, сейчас, допустим, ты сейчас вот где-то вот, допустим, вот здесь вот, в этой точке, решил купить путы, ну, допустим, путы решил купить. Что произойдёт? Рынок, э-э, допустим, рынок упал. У тебя по путам от базового актива прибыль есть, правильно? Правильно. Но волатильность-то упала, ты её дорогую купил. Угу. И она, получается, может отбить у тебя, ну, то есть, может быть, всю прибыль у тебя отбить, а может даже убыток получить. Я вот к чему веду. То есть, я имею в виду, ты имеешь в виду, что я не смогу продать эти путы? Нет, ты ты продать их сможешь, только продать их сможешь уже Дешевле? Цена, цена, цена-то их будет дешевле, правильно? Ну, смотри, э-э, вот так можно продемонстрировать этот пример. Нет, ну я понял, я просто не пойму смысл, ну, смотри, ты ж купил всё равно там, например, путы, вернее, а, всё, я тебя понял. Ну, смотри, вот ты купил путы, допустим, Вот, вот, я заплатил дорого за премию, да? Да, вот, смотри, вот премия пут, она стоила 5.000. Это премия твоего купленного пута. А, грубо говоря, заработал я там 1.000, например. Ну, нет, ну, да, смотри, вот купил за 5.000 пут. Э-э, допустим, цена пута в будущем, ну, то есть, и рынок упал, цена пута стала, допустим, там, 200, там, что-то там. Ну, допустим, 5.200, к примеру. То есть, получается, как получить 5.200? 5.200, допустим, от падения рынка ты, если бы, если волатильность бы не изменилась, то есть, она была константа была бы, да, волатильность, у тебя, допустим, цена могла бы быть 8.000. А она стала 5.200, почему? Потому что остальные вот эти там 2.700 - это убыток от волатильности, понимаешь? То есть, ты прибыль-то получил, но она маленькая, вместо, вместо 8.000, получил только, только, только 200 рублей. То есть, вместо 3.000 получил только 200 рублей прибыли. Почему? Потому что цена опциона, мы же говорим, зависит от времени, э-э, базового актива и волатильности. Если ты не угадал с волатильностью, а угадал только с рынком, ты просто получишь прибыль меньше, чем хотелось бы. Я понял. Поэтому покупать волатильность дорогую нельзя. Ты просто, получается, ты можешь угадать с рынком, но цена опциона, получается, изменится не так сильно, как тебе хотелось бы, потому что волатильность против тебя сработает. Угу. А как в этом случае быть? Э-э, в этом случае именно в этом случае как, в этом случае надо не покупать просто на, на дорогой волатильности нельзя покупать опционы просто. То есть вообще ничего не делать, да? Нет, почему, продавай. А, продавать путы? Ну, смотри, ты ты продай, смотри. Э-э, у нас, э-э, есть это какая-то цена. Допустим, ну, пута или кола, неважно. Э-э, она, естественно, зависит от базового актива, от волатильности, от времени. Если, получается, ты продаёшь опционы, ты что получаешь, на что ты ставишь? На то, что они в цене упадут, правильно же, дешевле будут. Да. Только вот если ты продаёшь дорогую волатильность, дорогую волатильность, э-э, опцион, цена падает его, если волатильность снижается, и цена опциона тоже падает, правильно? Ты не зарабатываешь. То есть, по сути, надо продать пут. Ну, этот момент. Ну, в этом моменте, получается, ты как бы, это зависит от того, куда у тебя позиция открыта - вверх либо вниз, да? Не, ну, тогда, вот, тогда, тот момент, ты говоришь, если покупать, будет не э-э. Ну, ты можешь продать кол, если ты вниз смотришь. А если вверх, ты продашь пут, всё правильно. Ну, это зависит от того, куда ты смотришь - вверх или вниз, понимаешь? Не, ну, мы не видим тут, росло или падало в тот момент. Ну, да, да, ну, ну, очевидно, что в это время, э-э, видимо, волатильность снижалась, рынок рос в это время. Рынок рос, это видно, потому что после падения откат пошёл вниз. Рынок. А. Ну, рынок рос. Рынок рос, получается, здесь можно было бы, в данном случае, здесь выгодно было путы продавать, потому что при росте рынка ты на них зарабатывать будешь. Вот. То есть, я вот к чему пока веду. К тому, что многие, приходя на рынок опционов, они, э-э, знают, ну, они знают, что на коле они зарабатывают на росте, на путе на падении. И, соответственно, они думают, что этого хватит, чтобы торговать. На самом деле, ещё раз говорю, эффективность торговли зависит от того, какая волатильность на рынке. Если ты купишь кол вот здесь вот, да? И даже если рынок потом будет расти, у тебя просто ты, с одной стороны, у тебя прибыль за счёт рынка будет, рынок растёт, но будет убыток за счёт волатильности, что она будет снижаться, понимаешь? Ты её дорогую купил. И, получается, твой итог, по факту, может быть гораздо хуже, чем ты хотел бы, а может быть, вообще убыток получишь. То есть, ситуации, когда у тебя был куплен кол, а рынок вырос, у тебя убыток, такие ситуации бывают. Почему? Потому что, видимо, при таком росте волатильность упала резко, а у тебя ты купил её более высокую. Вот и всё. То есть, в идеале, покупать надо вот здесь. Она ведь какая? Ну, на низкой волатильности, когда она низкая, потому что любой скачок её вверх, а как раз скачок бывает при падении, да? У тебя возникает сразу прибыль в волатильности. Так а при росте не бывает скачков? Э-э, обычно, э-э, ну, я по случаю скажу, но обычно, э-э, при падении волатильность растёт сильно, при росте она, как правило, снижается. Угу. Ну, потому что рост обычно плавно же идёт, правильно? Конечно. Ну, вот, к примеру, тебя Сбербанка. Сбербанк растёт последний, последние, э-э, месяцы, да? Вот, волатильность, видишь, она падает, видишь, падает. А-а, она была вот так, она была, считай, 40, а сейчас она 32. Видишь, она чуть скорректировалась. Это видно вот здесь. Здесь рынок рос, видишь, волатильность тоже снижалась. Это видно на графике. Обычно все, э-э, падения рынка - они со скачками волатильности, э-э, скачок волатильности сразу. Допустим, вот по доллару ты говорил, доллар, допустим, по доллару сейчас мы увидим, там тоже вот, доллар, рубль сейчас растёт. Вот. Тут такая же история будет, то есть, э-э, иными словами, э-э, иными словами, у нас, э-э, ситуация какая, ну, тут сейчас загрузится. А-а, то есть, пока мы к чему пришли? Что мы анализируем волатильность, ну, вот, видишь, скачок доллара, какая волатильность была, да? Почему-то пришёл, говорю, не брать пришёл, доллар очень низкая по доллару, потому что доллар ходил несколько копеек всего. Сейчас он более волатильный. То есть, э-э, получается, то есть, мы к чему пока пришли? Что мы должны анализировать, в первую очередь, график, э-э, э-э, синей кривой, то есть, рыночная волатильность, да? Ещё раз говорю, рыночная волатильность нам покажет, насколько дорогой или дешёвый опцион именно сейчас. Это понятно, да? Понятно. То есть, поэтому ты не, вот на, нельзя, нельзя просто, ну, то есть, торгуя опционом, ты всегда имеешь при себе два графика всегда. Первый - ты анализируешь график цены, да, то есть там, куда, по твоему мнению, актив пойдёт - вверх либо вниз, да? Либо никуда не пойдёт, да? А второй - ты анализируешь график волатильности всегда. Нельзя анализировать график цены, забывай про график волатильности на опционах. Такие ошибки много, много раз бывают. Люди продают опционы по дешёвой, по низкой волатильности, она взлетает, убытки большие. Либо покупают по дорогой, она снижается, и на месте убыток получаешь. Всегда два графика смотрим, анализируем в клике, ну, э-э, либо не в клике здесь. График волатильности, она позволяет нам показать дорогой опцион или дешёвый сейчас. Ну, то есть, по сути, она покажет, насколько дорогая или дешёвая премия сейчас опциона, вот и всё. Очевидно, дорогая - тебе невыгодно её покупать, правильно? А дешёвая невыгодно её продавать, выгодно покупать. Поэтому ты смотришь на график, вот, данный на примере. Ты можешь по Сбербанку делать что хочешь. У тебя и в том, и в другом варианте нет особого преимущества по волатильности. Потому что она как бы средняя. Что нам, э-э, заметил, э-э, вот, э-э, у тебя, ну, у нас как бы есть, получается, историческая - это то, что реальные расчёты, есть рыночная. А-а, возникают, э-э, соответственно, могут, могут возникнуть три сценария. Э-э, первый сценарий - когда историческая выше, чем рыночная. Э-э, второй - когда они равны, и третий - когда историческая меньше, чем рыночная. Вот, о чём говорит первый сценарий? Это когда красная кривая, вот здесь вот, выше, чем синяя, да? Угу. О чём это может говорить? О том, что сейчас колебания рынка очень высокие, то есть, там, например, рынок сильно упал. Ну, там, падение большое, волатильность высокая на рынке. Но в будущем ожидается снижение волатильности. Видишь, в будущем она ниже была, видишь, чем здесь? Угу. То есть, это что, что участники рынка ожидают, что в дальнейшем рынок будет более спокоен. Угу. И они здесь, по сути, продают опционы. Тут идёт продажа опционов, что они продают дорогую опци, дорогую волатильность, да? И тем самым, получается, опционы продают, продажа опционов, да? То есть, потому что, ну, покупать-то не будут такую волатильность высокую. То есть, она, это, вот, это вот
===== ЧАСТЬ 03 [30:00 - 40:00] ===== первый вариант. Вдруг они равны. То есть что значит? Это как сейчас у нас вариант, да? Там 32-29. Ну, с ёлково. Это значит что? Это значит, что в будущем, участники ожидают, примерно таких же колебаний, как и сейчас, понимаешь? Угу. Ну, на 32 это почти одно и то же. То есть получается, что сейчас вот Сбербанк ходит с такими колебаниями, и в будущем, до экспирации, ожидаются примерно такие же колебания. Ну, до сентября, получается, скрутальный опцион взят. Э, и третий вариант, когда, соответственно, у нас историческая волатильность меньше, чем рыночная. Это вот эти варианты. Что значит? Что, э, сейчас колебания низкие, но в будущем ожидаются более высокие, правильно? Угу. Вот это так можно их интерпретировать. То есть сейчас как бы нет таких ожиданий, но это обычно летом такое бывает. Э, то есть, э, ожиданий нет особо, поэтому ожидаются такие же колебания, как они были, э, и дальше, да? Угу. То есть теперь, вот смотри, ну, это, например, индекса возьму, то есть это у нас, ещё раз говорю, волатильность анализировать по Сбербанку, Газпрому, доллару и нефти ты будешь только здесь. Угу. Потому что здесь потому что в Фике, если у тебя нет своего индикатора какого-то там, ну, индикатора, там есть, э, самописные всякие штуки, э, то есть, ты будешь идти здесь, потому что здесь он покажет правильно её. Ну, то есть можно оценить какой уровень, понимаешь? Вот нефть, допустим, да? А, ожидается 37, э, текущая 43. Ну, получается, ожидаю чуть ниже колебания, ну, не сильно ниже, примерно такие же. Э, теперь смотри. Э, возьмём теперь возьмём теперь индекс РТС возьмём. Э, вот какие выводы можно сделать по российскому рынку с точки покупки и продажи. Вот это динамика, э, волатильности РТСа, да? То есть, э, видно, что вот по графику, что можно сказать? Что синяя кривая, как правило, выше красной, правильно? Как правило. Да. Как правило. Ну, то есть бывают периоды, когда красная выше, но, как правило, если мы взяли бы за 5 лет, то было бы ещё, ну, как бы, может за 5 если нарисуют. Э, то есть, как правило, синяя, допустим, она с 5 апреля. Обычно синяя кривая выше красной. Э, о чём это говорит? Э, сейчас мы как мы переведём это в вот тут тоже видишь, синяя почти везде выше. Это вот и стоим с 11-го года. Угу. Смотри, ты когда покупаешь волатильность, ты какую покупаешь волатильность? По синей кривой, правильно? По синей. Потому что синяя кривая - это и есть стоимость опциона, дороговизна этого опциона. Покупаешь сейчас центральный страйк, у тебя волатильность, ты покупаешь 32-ую волатильность. Допустим, представь, ты вот купил сейчас, э, соответственно, волатильность, например, э, ну, причём там вот есть такая фигура стредово разбрасывали, когда покупаешь кол и пут вместе, правильно? Вот, допустим, ты купил кол, купил пут, ты купил 32-ую волатильность. То есть ты зарабатываешь на движении рынка сюда или сюда, правильно? Ну, вверх либо вниз. А по факту, у тебя твой итог от чего зависит? От того, какая волатильность будет реально в будущем, правильно? Правильно. То есть, если в будущем волатильность будет выше, чем 32, у тебя будет прибыль, правильно? Потому что колебания будут сильнее, чем твои затраты на опцион, так ведь? Угу. Если волатильность в будущем будет ниже 32-ух, знаешь, колебания-то будут, но они будут ниже и твой опцион, э, твои затраты на опцион будут, э, опережать, как бы, твои прибыль от колебания рынка. Простом, да? Э, так вот, получается, что ты покупая волатильность, ты покупаешь синюю кривую. А отдача у тебя от красной кривой, понимаешь? Красная - это реальное колебание, правильно? Угу. А синяя - это, это твои это то, что ты купил. И видишь, то есть получается, у нас синяя, как правило, выше красной в России. О чём это говорит? Что, как правило, в России опционы переоценены, понимаешь? Угу. То есть, получается, что продавцы опционов закладывают больше премии, а риски имеют меньше, понимаешь? Вот ты заложил такую премию, а риски меньше, видишь, колебания ниже. Заложил вот заложил премию вот такую, а колебания опять ниже, понимаешь? Угу. Получается, это не только в России такая история, это и в Америке такая история. Как правило, и в Америке, и в России, и в Европе, э, э, будущая волатильность, она, как правило, меньше, той, что ты закладываешь в премию, да? То есть, э, получается, что это о чём говорит? Опционы переоценены, да? Мы ты продаёшь 32-ую волатильность, по факту, как бы, она, скорее всего, будет ниже. Ну, кроме случаев, когда такие случаи бывают, когда она ещё выше становилась. Ну, это связано обычно с падением сильным рынка. То есть, получается, что, э, на разных рынках опционов и в России, и Америка, и Европа, продавцы опционов имеют математическое преимущество. Ну, имеется в виду, э, не то, чтобы постоянно, что иногда, как бы, как это было, выше красной. Но на истории так и есть. Угу. Потому что ты покуп ты покупаешь по синей или продаёшь по синей, а риски твои по красной. Угу. Получается, я считал эту динамику. Вот третий вид волатильности - это RV. Это реализованная волатильность. То есть, что это значит? Э, то есть у нас есть, э, волатильность историческая - это история, правильно? Это история. Есть волатильность IV - это ожидание, правильно? Будущее, это будущее. А RV, реализованная, это которая реально была потом, понимаешь? И получается, что если у тебя волатильность, э, ожидаемая, которую ты продаёшь, больше, чем фактически реализованная, то продавцы, э, имеют преимущество, правильно? Угу. Они продают дорогую, а это меньше. Так вот в России, в среднем, в среднем, примерно 4-5% эта волатильность выше, чем эта. Угу. То есть получается, покупая опцион, ты примерно 4-5% переплачиваешь волатильности за этот опцион. Угу. А продавая, ты это преимущество на свою сторону получаешь. Угу. То есть, поэтому в опцион, ну, как бы, то есть на рынках опционов продавцы поэтому, продавцы живут подольше на рынке, понимаешь? Потому что да, бывают периоды, когда реализованная будет выше, чем, чем твою, чем ту, которую ты продал, чем ожидаемая, да? Да, у тебя будут убытки, но ты будешь позицией управлять. Так ведь? Но чаще всего, ну, потому что эти колебания на рынке сильные падения же не так часто бывают, правильно? Угу. В основном рынок спокоен. Э, либо растёт, ну, вообще, если любой рынок, он больше, э, периоды падения они быстро, да, возникают и сильные падения, а периоды роста, они по времени больше, они более плавно и более по времени растут, растёт рынок. И получается, что ты продавая опцион, ты не имеешь преимущества, потому что это видно по графику даже здесь. Ты не будешь иметь патологического преимущества, скупать будешь опционы, потому что покупаешь всегда синюю кривую, а твои движения рынка по красной, а она, как правило, ниже, видишь? Угу. Вот это, как бы, демонстрация такого эффекта, почему всё-таки продажа, она статистически более выгодна, да, что надо продать всегда? Конечно, нет. И нельзя говорить, что надо продавать и ничего не делать потом, да? Но в целом, конечно, и в том числе и у меня, как бы, да, идёт акцент на продажу, то есть, ну, большую часть времени, конечно, по Филях продажу торгуется, не всегда продажу, но большую часть времени, да? Э, потому что здесь, как бы, вот этот эффект проявляется сразу. Это и в Америке такое, я видел исследования и по Америке, по расчётам, там тоже видел. Там такая же примерно история. Там процент чуть меньше. Угу. Вот, то есть, там тоже продавцы имеют преимущество. Э, поэтому к чему надо прийти? Продажа подходят более, э, статически обоснованной, да? Но он более сложный. Почему? Потому что ты не можешь продать опцион и, э, уехать, забыть про него, ничего не делать с ним, правильно? Э, покупка, э, более простой вариант, но математически у тебя преимущества нет. Угу. Обычно, ну вот, я ни одного, сколько я работаю на опционах почти 10 лет, я никогда не видел ни одного человека, который бы торговал бы только от покупки и зарабатывал. Угу. Постоянно, стабильно. Э, бывали случаи, конечно, когда там человек купил, вот, э, я помню, был конкурс. Знаешь, Отчий-то проходит конкурс каждый год? Ну, я лучший частный инвестор там, э, каждый год проходит конкурс бирже. И там в каком-то году победил человек, он купил опционов Газпром в начале конкурса, в самом начале купил опционов Газпром, и Газпром весь конкурс рос, в конце года, в конце конкурса он закрыл, заработал. Это случайно просто, ну, рынок пошёл. Колы колы купленные и заработал. На самом деле, покупки, ещё раз говорю, покупка опционов направлена, э, в ожидании сильного тренда на короткий срок. Угу. То есть, получается, смотри, это же даже как можно обосновать, очень просто. А, вот на цену опциона влияет время, правильно? Ну, что это значит? Что каждый день опцион дешевеет, так ведь? Угу. Вот ты когда покупаешь опционы, ну, кол купишь или пут купишь, у тебя время вот против тебя, так ведь? Да. То есть, ты каждый день, как бы, соответственно, время против работает, ты теряешь каждый день, э, по времени, причём заметь, неважно, неважно, куда рынок пойдёт, правильно? Время-то в одну сторону только идёт. То есть, пойдёт рынок вверх, у тебя будет прибыль, но время частично у тебя какую-то прибыль съест, правильно? Ну, представь, у тебя будет тренд, вот ты купил опцион на сентябрьские на Сбербанк, допустим, да? Ну, или вот пут купил на сентябрь, вот, представь, ты купил пут на Сбербанк на сентябрьский опцион. Допустим, выбор страйк, всё хорошо, вроде посчитал вероятность. Э, и у тебя график такой красивый нарисован. Представь, у тебя рынок придёт сюда, только там к 1-му сентябрю. У тебя не будет такой хорошей прибыли. Почему? Потому что у тебя в это время опцион будет дешевле стоить уже. Угу. То есть, ты прибыль от у тебя прибыль от от рынка будет, от роста рынка, но время в твой против тебя сработало. А если опцион продаёшь, время работает за тебя, правильно? Потому что, э, время работает за тебя, потому что каждый день опцион обесценивается, ну, потихонечку. Так ведь? Угу. И поэтому возникает вот это простое вот, э, объяснение сразу, как бы, вытекает, э, два вывода, ну, один вывод очень важный. Почему-то многие делают наоборот, я уже сколько раз замечал. Если ты покупаешь опционы, покупать нужно на короткий срок. Время-то против тебя работает. Купил, тренд подождал, э, нету, вышел, есть, э, сидишь, э, поймал тренд, вышел. Всё. Не надо ждать, когда там актив куда-то пойдёт. Ты просто каждый день ждёшь, время теряешь, время у тебя деньги списывает. Продаёшь опционы, взял опционы, продал там, э, то многие, как, продали опцион, 2 дня по 2 дня посидели, прибыль получили там за 2 дня, вариационка положительная и закрыли. А, хорошо, я за 2 дня заработал. Зачем выходить-то? На тебя время каждый день работает. Чем больше сидишь, тем больше зарабатываешь. Угу. Покупаешь нельзя, то есть, как бы, если как бы, как делать? Покупаешь опционы, понимаешь, что время против тебя работает, сразу сразу определяешь себе: я готов сидеть там в этих опционах там столько-то дней, условно говоря.
===== ЧАСТЬ 04 [40:00 - 50:00] ===== Нету тренда вышел. Продавай опционы наоборот, то есть как можно больше, да? По времени, потому что чем больше по времени ты находишься в позиции, тем каждый день тебе приносит прибыль. Чем больше у тебя прибыль потенциальная будет. А многие делают наоборот. Они продали, ещё раз говорю, там, день, два посидели, вышли. Что выходили - непонятно. А купили, соответственно, сидят до конца, там до экспирации. Когда уже опцион ничего не стоит и там уже вероятности по нему никакой нет. Это тут просто чисто логика, да. Время за тебя - сидишь максимум сколько можешь. Время против тебя - минимизируешь время в позиции, вот и всё. Э, вот, хорошо, разобрались мы, соответственно, с волатильностью, разобрались с тремя видами волатильности. Ещё раз говорю, самая главная волатильность - это рыночная волатильность. Именно она показывает дороговизну, дешевизну опциона. Историческую, ну, она, можно её по ней считать, как бы, эти, как мы считали в прошлый раз, вероятность выйти в деньги и так далее, но анализ её не производится. На самом деле, не анализирую её, потому что, ну, история - это далеко не факт, вот рыночная - это гораздо важнее. И теперь мы перешли к чему? То есть, э, что у нас как бы, ну, то есть, анализируем волатильность мы на этом сайте, правильно? Но если мы торгуем индексом РТС, анализируем я не на этом сайте, у нас в России есть индекс волатильности. Ага. Так же как в Америке VIX, у нас в России он называется RVI - Russian Volatility Index. Вот график его есть в Квике. График этого индекса есть в Квике RVI от времени, получается. Там я обычно настраиваю часовой график Ой, часовой, дневной, извиняюсь. То есть как? Ты, ты в опционах, что ли, в доске? Почему в доске? Ты просто в поиск инструмента введи RVI. В поиске. Э, у тебя появится RVI, это, как бы индекс, RVI, индекс волатильности. Он там в категории, где индексы находятся. У тебя будет график этого индекса. И график этого индекса будет А я нашёл, что там. Э, ну, давай на себя переключи и найдём сейчас вместе. Просто квик опять зависнет, ну, каждого своё, я уже привык там. У одного одна версия, у другого другая. У одного в одном месте, у другого в другом. Так, э, соответственно, так, ну, здесь ты его не найдёшь, конечно. Его надо найти здесь, э, так, э, хмм, угу. Ну, а система, а, ну, вот подожди. Э, нет, на систему надо щёлкать, там, скорее всего. Так. Э, нет, это не здесь. Э, так. график Ты вообще не перенесли вот сюда почему-то, настроить меню. Ну, попробуй здесь. Так, нет, это само меню. Это меню, это не, это не то. Так, ну, сейчас найдём. Э, так, э, текущий. Я вот тут искал, например. А, ну, котировки. Ну, подожди, а котировки создать, создать график волатильности. А дальше по нему, по нему построим, да и всё. Так это. Там только что были котировки создать. Нет, не, я не знаю. А, ну вот, вот, создай график, там выбери стрелку. Они находятся в индексе. Индексы АОТБ, да. Э, так, э, так, R. Ну-ка выше. А индексы РТС. Так, R, ну-ка индексы РТС, да. Так, ниже, ниже, ниже, ниже, ниже. Вот RVI, да. Теперь делаешь, теперь правой клавишей мыши по нему график построить и всё. Ну, нет, правой клавишей мыши щёлкни по графику просто. Построить график. Вон, есть. Ниже, ниже. Нет, это не активная, ниже. Он построить график у тебя активная. Нет. Да, вот здесь. Э, так, вот график у тебя индекса. Только ты дневной график настрой. Тут объёма убери. Объёмы-то вообще не нужны, тут неактуальный объём. Тут график сам сам анализ нужен. Э, так, у тебя график, соответственно, это у тебя получается график дневной. Ну, только тебе нужно его сжать, потому что такую динамику неудобно проводить, что он по у тебя там Я не умею сжимать. Э, ну, сделай просто по правой клавише мыши построить. Нет, не так делай. Ты возьми построить правой клавишей мыши, э, интервал. Э, так, ой, не интервал, а так, где здесь у нас? Э, ну, редактировать, добавь, да. Можешь так добавить, редактировать. Или показать весь график можешь сделать. Ну, может, уменьшить его просто, да? Э, так, подожди, у меня просто он должен у тебя, видишь, историю там за большое количество. Так, э, подожди, где там есть показать последние там, э, показать все данные, такое тоже есть. У тебя сейчас показ с марта, тут динамику неудобно анализировать. Так. Э, так, вот это у тебя, вот, ну, вот у тебя, вот у тебя динамика уже есть за любой период. Вот. Это, это уже лучше. То есть, да, соответственно, э, это дневной график, соответственно. Ну, вот видно, вот это вот, по сути, у нас волатильность российского рынка. Я её, именно её анализирую. Это пик связан с падением, соответственно. Видишь, пики два. Это тоже сейчас, сейчас, сейчас. Это текущая волатильность, это индекс. Вот, по сути, этот график он самый важный в опционах-то вообще. Потому что именно этот график я каждый день анализирую. Именно здесь я смотрю, ага, если опционы дорогие, значит я торгую одни стратегии, если дешёвые - торгую одни стратегии, понимаешь? А как ты можешь по этому графику все опционы, э, сравнить? Ну, то есть. А, ну, как. Все не могу, понятное дело, остальные опционы сравниваю там. Но у меня-то акцент на индекс РТС делается, раз. Ага. А во-вторых, просто, скорее всего, если у тебя индекс дорогой здесь, то есть дорогая, она скорее дорогая в Сбербанке, в Газпроме, они же коррелируют. Да. Да. То есть, поэтому этот график он наиболее важный, э, то есть понятно, что я доллар по-другому смотрю. Но, даже не глядя на график Сбербанка, я могу здесь оценить, что он, скорее всего, тоже там средний, как и здесь, видишь? Тоже средняя волатильность, правильно? Ну, сейчас да. И видишь, видишь, смотри, какая. Видишь, вот, да, что у нас э, была, ну, в основном как бы волатильность российского рынка, она болтается около 30%. Ну, вообще да. Да. Да, она средняя волатильность. В индексе, она сейчас средняя такая, да. Вот этот график. Что 100%. Угу. Что это 100% волатильности, да, или как 100%? Что у нас 30, как, как ты его читал, что 30%. Нет, это значит, что текущий от текущего значения индекса ты плюс-минус откладываешь 33 вверх, 33 вниз, и вероятность 66 и 8. 66 и 8, да. 66 и 3, что ты найдёшь, будет находиться в этом коридоре в течение года, вы поняли? Вона. Вот, то есть, ну, формула, которую я сейчас приводил. То есть получается, этот график я анализирую постоянно, потому что он как бы нам показывает, ну, понятно, что торговать без этого графика, ну, не получится, ты просто не будешь знать, э, как вообще он используется практически. Пока я рассказывал только для того, чтобы объяснить, что опционы дорогие, дешёвые зависит от от волатильности, правильно? Как он использует на практике? Сегодня мы это закрепим, у нас будет задание сегодня. На практике по этому графику, и не только по индексу РТС, а по ещё и по тем графикам, которые мы на сайте видели, да, отбираются стратегии на опционы, понимаешь? У меня есть портфель разных стратегий, я торгую, ну, много стратегий разных, да? Э, я этим могу торговать одну стратегию всегда постоянно, это ошибка, многие думают, что я вот сейчас одну стратегию изучу и буду по ней работать. Это не так. У любой стратегии есть свои минусы и преимущества наоборот. Одни стратегии более, э, хороши на высокой волатильности, другие на низкой и так далее. То есть я просто перед тем как формировать портфель какой-то опционный, я определяю, какой волатильность сейчас. Если она низкая, у меня торгуются одни стратегии, средняя - другие, высокая - третьи, вот и всё. Значит, меняется график, меняться будет, значит. Ну, закрывать показ. Ну, да, я просто тебе продемонстрировал. Вот, по сути, этот график, соответственно, вот он у меня как бы является, секунду, именно по нему я определяю, какие какой спектр стратегий я сегодня применяю, да? Э, потому что у меня что ли такая методика, ну, вот, э, смотри, я когда пришёл на рынок, э, давным-давно. Ты в записи, да? Да? Что? Что, что? Запись идёт? А я не выключал, паузу не ставил. Э, соответственно, смотри, э, когда я на рынок пришёл, вот там, изучил, почитал книжки про опционы, ну, как тут только, там, не книжки читал, ну, не принципиально. Э, я, ну, как бы, у меня проблема какая была? Я очень долго вот в течение дня выбирал, что бы, что бы открыть, понимаешь? То есть. Почему? Потому что вроде ты стратегию знаешь, но не знаешь, какая была лучше подойдёт: эту, либо ту, либо вот эту мне открывать. Ну, то есть как бы я, условно говоря, целый день сидел, э, выбирал стратегию, ничего открыть не мог. Ну, потому что был неуверен, что это лучший вариант, чем та, вот, допустим, да. У меня уходило много времени на отбор стратегий, когда я уже был готов открыть там, что-то не получалось не так, там и так далее. Рынок-то меняется постоянно. Ну, конечно. И поэтому, э, вот общая мысль следующая. Вот всё твоё время на рынке, ну, которое ты, э, планируешь, что торговать ты имеешь в виду. Не вообще всё твоё время лично, а я имею в виду, э, я имею в виду саму торговлю. Я понял. Его можно разделить как бы на, э, две составляющих. Первое - это время, когда ты торгуешь, то есть время на торговлю. Открываешь сделки там, э, открываешь, закрываешь позиции, анализируешь рынок, да, э, что там покупаешь, продаёшь там, да. А второе - это время на анализ твоей торговли и на, э, поиск и, ну, там, поиск новых идей там и повышение её эффективности, правильно? А, вот, смотри, если у тебя всё время будет уходить, вот, то есть эта часть будет занимать всё практически время, правильно, торговля. То есть когда ты торгуешь сам уже, ну, когда ты в квике, то есть когда ты в квике, соответственно, да. Когда ты в квике что-то делаешь там, смотришь, анализируешь, торгуешь, тебе некогда будет анализировать, согласись? И у тебя никогда не появятся новые идеи точно. Ага. Э, у меня масса таких примеров перед глазами. Вот, знаешь, что такое скальпинг? Знаю. То есть как там люди. Жёсткая стратегия. Ну, ну, когда там люди просто в стакане торгуют целый день там, э, с маленьким стопом, ну, или без стопов, вернее, а там. Стоп нормальный, да. Да, да, да. Э, так вот, э, смотри, я, когда на рынке был ещё, ну, и сейчас я к тому, что просто когда, э, скальпинг только начинался, это были где-то года, ну, шестые, седьмые года. Вот это начало скальпинга, когда про него мало кто знал. Тогда скальперы неплохо зарабатывали, да? Но, э, потом, естественно, это как только потом начались курсы разные, да, там, обучения. То есть все стали попадать с курсов такие. Э, сейчас дано скальпинг - это уже автомат, сейчас руками там никто не зарабатывает. А роботы там.
===== ЧАСТЬ 05 [50:00 - 60:00] ===== носят за какие-то там мизерные копейки, то есть там просто уже прибыли, в принципе, нет, да. Я просто знаю, потому что у меня есть хороший знакомый, который этим скальпингом занимался очень долго. Э, получилось, какая история? Вот те скальперы, которые торговали, они весь день сидели у монитора, правильно? То есть с утра до вечера. Там, вот сидишь там, покупаешь, хочешь, покупаешь, продаёшь. Сейчас скальпинг умер. Где они? Их нет. Почему? Потому что за это время они подходы новые не вы, у них времени не было. Угу. Сейчас скальпинг умер, всё. Но я считаю, он умер, как бы, да. Либо там есть, то маленькая прибыль. Получается, что, э, мы, те скальперы, тратили массу времени на торговлю, а времени на поиск новых идей. Что рынок меняется, что этот хлеб уже забирают, да, они не придумали себе. Угу. Потом случилась вторая идея, был такой интерн- индексный арбитраж. Я сам тоже этим занимался. То есть э, покупаешь корзину фьючерсов, на индекс там, ну там, не ф- не индекс, а паешь корзину, допустим, фьючерсов, э, которые калибруются с индексом, там Сбербанка, СРТМ и так далее, по по по по э весах, да. И продаёшь, э, сам фьючерс на индекс РТС. Угу. Корзина была. Строится спред. Если корзина дороже, продаётся на, покупается фьючерс, фьючерс. Это, вот так, индексный арбитраж. Тоже была мода на него. Мода была, там все занимались, роботов писали под него. Тоже, тоже всё там нет прибыли. Да. Тоже нет их. Где эти индексные арбитражники? Нет их. Потому что они за время не придумывали никаких идей. Если ты хочешь всё вместе с рынком развиваться, а рынок всё равно будет меняться, правильно же. Нужно минимизировать время сюда, минимизировать это время, да, и максимизировать время на анализ и на поиск идей, понимаешь. Угу. Да, у тебя получается, рынок будет меняться, ты подходы свои дорабатываешь, и, соответственно, у тебя получается, будет более эффективная торговля. Ты всегда будешь понимать, что, ага, это уже не работает. Почему? Потому что вот так, а вот это, а вот это сейчас будет работать. Поэтому у меня изначально задача стояла, я её как бы до сих пор, как бы, ну, я её как бы выполнил, но вообще я всем, э, ученикам всегда говорю, вот это время нужно минимизировать, понимаешь? Минимизировать. Поэтому вся обучение, э, и вся методика, робот, которую я применяю, он на это и направлен. Ты ты потом научишься минимизировать время. То есть ты не будешь сидеть у монитора целыми днями. Это вообще неактуально. Как это достигается? Это достигается чёткой системой. Э, система принятия решений, система лимитов, система управления позициями, система по- формирования, открытия портфеля. То есть здесь всё по системе, то есть имеется в виду, есть чёткий алгоритм, понимаешь? Как он проявляется здесь? Ну вот, пример, пример выбора стратегии. Заранее, вот объясню в двух словах, потому что мы это разбирать будем более подробно, у тебя ещё будет задание. Э, смотри, вот ты, я за свою жизнь, э, ну, в силу того, что я постоянно читаю по опционам параллельно, плюс у меня, ну, уже достаточно большой опыт своих разработок разных. Но я торговал уже, ну, не знаю, ну, точно не одну сотню стратегий я торговал точно. Ну очень много стратегий пробовал, либо пробовал, либо просто торговал, либо там, ну, пытался торговать и так далее. Э, почитай любую книгу по опционам. Они толстые все. Там тоже много всяких разных стратегий описано, правильно? Так вот, смотри, э, задача какая? Задача не допустить, чтобы у тебя вот твой, твой как бы, вот есть такое понятие, торговый арсенал, да? То есть, э, это те стратегии, которые ты торгуешь, понимаешь? Если у тебя, ты знаешь только одну стратегию, это плохо, понимаешь? Потому что одна стратегия никогда не будет торговать эффективно на всех рынках. Так ведь? Да, если ты, допустим, представь, ты только колл-пут изучил. Ну да, тренды сильные будут, ты будешь зарабатывать. А когда трендов не будет, ты будешь терять. Что бы ты ни делал, понимаешь? Угу. Когда стратегия у тебя одна, это плохо. Ты, ну, не пере- ты просто не перекроешь варианты, э, не бывает ни одной чудо-стратегии. Многие почему-то ищут какую-то одну. Нет. Э, задача какая? Задача, знаешь, иметь какое-то минимальное количество стратегий. Что такое минимальное количество? То есть это то количество, которое тебе позволяет торговать на любом состоянии рынка, понимаешь? Минимальное. Угу. И не допустить, чтобы у тебя это минимальное количество возрастало с, ну, э, всё больше, потом оно с- Вот, допустим, представь, у меня, вот у меня минимальное количество стратегий, допустим, это 10. Ну, к примеру, 10. Это минимальное то, что я торгую сейчас. Не то, что я знаю, а то, что я торгую сейчас. Вот ты 10 стратегий торгуешь сейчас, всё. Ясно, что это будет все 10 одновременно. Просто я 10 - это мой арсенал. Да, к примеру, я так утрированно говорю. Если я буду торговать, допустим, 20, у меня уже будет проблема выбора, правильно? А что открыть? Вот это вот, либо там какую-то восемнадцатую. А когда я буду торговать 50, будет ещё хуже, правильно? Угу. А когда я буду знать 100, то ты точно ничего не откроешь, потому что ты подумаешь, какая стратегия лучше? Пятая или девяносто пятая, понимаешь? Поэтому мы для того, чтобы время торговли минимизировать, мы должны сделать такой оптимум, такое количество, которое нам позволит переработать любое состояние рынка. Угу. Любое. А сколько должно быть? А очень просто ведь на этот вопрос. Всего на рынке возможно девять вариантов. Такая некая матрица. Мы её заполним со временем, мы её будем заполнять потихонечку в течение за- ну, то есть, потихонечку она у тебя будет заполняться. Что такое? Что за, что за матрица? А, матрица по базовому активу и по волатильности. То есть это матрица выбора стратегии. Вот у меня она в каждой клеточке матрицы стоит какая-то стратегия. Их всего, как ты видишь, девять. Ну там 10, я просто, ну, девять их, по сути. Там 10 я просто, ну, девять их по сути. Там 10 у меня на запасе могут быть, но около 9-10. Ну, там вообще это 9-15 стратегий нужно, максимум. Это на все ситуации. Так вот, рынок может что у нас? Рынок может у нас, э, расти, да, когда рынок растёт. Рынок может стоять на месте, боковик, и рынок может снижаться, так? Угу. И волатильность может какая быть? Высокая. Средняя и низкая. Средняя и низкая, да. Всего девять вариантов, понимаешь? И у тебя на каждом варианте есть какая-то стратегия. Это очень просто. Ты, э, включаешь Квик. У тебя есть свободно ГО. Смотришь, ага, рынок растёт, волатильность волатильность низкая. Вот твоя стратегия. Она у тебя заранее готова. Угу. У тебя по ней есть торговый план, по ней понятно вход и выход, управление. Открываешь её, не задумываясь. Время не тратишь ни на что другое. А проанализировал как бы, допустим, по, это по, допустим, ситуация по Сбербанку. Открыл как бы доллар, там такая ситуация. Открываешь такую стратегию. Вот и всё. Это, э, схема она призвана помочь и очень быстро выбирать стратегии. А у тебя вот они будут заранее готовы, понимаешь? Угу. Вот. Получается, что для этого нужно? Ну, эту матрицу, естественно, иметь. Иметь, естественно, стратегию, которая здесь будет заполняться. Но заметь, это оптимум. Тебе больше знать не нужно стратегию. Зачем тебе знать? То есть получается, смотри, задача какая? Ты формируешь свой минимальный торговый арсенал. Да. Угу. Э, это девять стратегий. Девять. Ну, пускай. Ну, пускай у кого 10, пускай это для себя строим, да. Угу. Потому что, дальше что? Дальше ты их торгуешь, эти стратегии, да, управляешь. И параллельно, свободное время, когда у тебя оставаться будет, ты разрабатываешь какие-то свои идеи. И когда у тебя появляется какая-то идея, ты смотришь, ага, какую стратегию можно отсюда убрать? У меня, допустим, идея лучше. Как это делать ещё, как они разрабатываются, как они тестируются, как отбирать лучшие, мы ещё поговорим, не сегодня. Но в целом получается, у меня есть, допустим, как это получается у меня? Есть, э, торговый арсенал, э, девять стратегий. А стратегии основаны на базовом активе и на волатильности, ты видишь, да? То есть, э, трендовая торговля и торговля волатильностью. Вот девять вариантов. Угу. Э, я их торгую. Параллельно, соответственно, у меня тестируется, соответственно, какая-то идея. Ну, допустим, у меня идей масса. Мне ученики присылают, и коллеги, и я там где-то читаю, и слушаю. Ну, идей полно, реально. У меня есть, э, такая программа, называется Evernote. Может быть, слышал? Evernote? Да. Э, я в неё там, ну она как бы, Вот, блокнотик. Да, типа блокнотик. Я там, у меня есть блокнот и идеи. Я это всё идеи закидываю. Ну, чтобы потом, потому что бывает не вовремя она приходит, мне допустим, сейчас некогда этим заниматься. Э, я это всё закидываю и потом, когда время есть, тестирую. Вот я так и делаю. То есть, смотри, как я делаю, очень просто. Методика достаточно простая. Я беру эту идею. Вначале я эту идею разрабатываю, то есть, ну, она ведь может быть просто идеей, то есть без всякой торговой, торговой стратегии, правильно? Это разработка идеи. То есть, э, я подбираю под эту идею подходящую стратегию, страйки выбираю, объёмы подбираю, э, соответственно, ну, то есть, э, срок, да там, ну всё, как позиция будет управляться. Это вот, у меня для этого есть некая схема. Затем эту идею тестирую. На истории тестирую. Мы тоже про это поговорим ещё. То есть я уже знаю на истории, что эта идея, допустим, работает. Так? Затем, этого мало, правильно? Отпускать её в работу сразу. Я эту идею торгую на бумажном счёте. У меня бумажный счёт. Что такое бумажный счёт? Ну, у тебя, получается, реальные котировки есть, но ты просто сделки реально не делаешь. Ну, то есть ты просто, э, вот как вот Option Lab, да, программа. Вот, допустим, если вот я в бумажном счёте веду здесь. Допустим, я решил там, допустим, что если я сейчас куплю вот такую позицию, вот такую открою. Вот я, вот видишь, реальные котировки, но я ничем не рискую. Я денег не вкладываю сюда, правильно? Я просто ежедневно смотрю, какое ГО, какая прибыль, и там что-то перестраиваю сам, пока в теории. Ничего не торгую пока. Я понимаю, что стратегия работает ещё и не только в теории, э, в на истории, но ещё и в реале, правильно? Прошёл он, прошёл этот этап, всё, я получил какую-то статистику, понял, что всё хорошо, всё понятно мне, э, никаких вопросов нет, доходность устраивает, риски тоже. Дальше я торгую её на реальном счёте, но на минимальном объёме. Ну, там один контракт. Потому что бывает, на демке работает, а в реале там какие-то нюансы появляются. Допустим, скорость нужна, либо там открыть невозможно, что-то такая какая-то нюанс, да там, допустим. И потом, когда у меня все эти этапы проходит идея, я готов её торговать уже на реальном портфеле, да, нормальным объёмом. Но у меня в это время есть девять стратегий, правильно, уже в матрице в той? Угу. Я что делаю? Я сравниваю стратегию свою, эту новую, с той стратегией, которая находится в одном из девяти квадратов. И сравниваю, допустим, представь, вот эта стратегия подходит под идею номер пять, допустим. Ну, там, пятую стратегию. Я сравниваю, если эта идея лучше, либо по ГО, меньше денег, да, либо выше её доходность, либо меньше её риски, либо она просто легче управляется, значит я буду торговать её новой идеей, понимаешь? Если она хуже, чем старая, будто она старая, вот и всё. И поэтому так время есть, это я по- могу это сделать. А если я буду весь день в торговле, у меня, конечно, этого времени не будет. Я не буду новые свои идеи разрабатывать. И когда ты будешь торговать торговать стратегиями, которые, э, торгуются сейчас, но кто знает, рыноком изменится через пять лет, у тебя стратегии, получается, уже не не совсем те, да. То есть, понятно, да, в целом, куда куда я клоню? То есть, получается, задача просто иметь минимальный набор стратегий,
===== ЧАСТЬ 06 [60:00 - 70:00] ===== для того чтобы ты мог давать любой рынок, вообще любой абсолютно. Бывает высокая, бывает низкая, средняя, падает, растёт. У тебя на любом состоянии рынка будет, э-э, соответственно, э-э, у тебя на любом состоянии рынка будет твоя стратегия, понимаешь? Я правильно понимаю, что все эти стратегии, они с перестройкой, да? То есть Что они? Ну, с перестройкой, ну, с возможностью перестраивать. Да-да-да, конечно. Да, конечно. То есть там вход, если то есть как бы вот правильно, у тебя должен быть торговый сигнал минимальный. И у тебя должен быть, соответственно, э-э, для каждой стратегии, должен, должно быть такое понятие как торговый шаблон. Я его так называю. Что такое торговый шаблон? Это под каждую вот эту стратегию из девяти, у тебя есть, э-э, критерии входа, ну, критерии входа-выхода они здесь уже. У тебя есть критерий управления. То есть ты знаешь, знаешь, где и то есть, где ты будешь это делать, и как ты будешь это делать, понимаешь? Получается, допустим, ну, как это выглядит, к примеру? Э-э, допустим, у нас у нас есть такая стратегия - купленный кол, к примеру, в одном, в одном из этих. Я, конечно, не торгую одиночные опционы, я об этом говорил. Ну, допустим, у тебя купленный кол. Как выглядит торговый шаблон по-простому? Э-э, сейчас не буду вот эту тему уходить, просто мы возвращаться будем скоро. А пока просто в целом. Вот у меня есть купленный кол. Я уже говорил много раз, что я не верю в теханализ, э-э, потому что когда я пришёл на рынок, э-э, я почитал эти книжки всякие, энциклопедии индикаторов рынка и тому подобное, э-э, ерунда и получилось, что я почти все их поверил эти индикаторы, какие только попадались мне на истории, ничего из них, кроме, ну, ничего из них не показало сверхприменимость реально, да? То есть я поэтому разочаровался в теханализе. И как его будет торговать без теханализа? Очень просто. Вот ты покупаешь кол. У тебя, поскольку ты купил кол, всегда возможно три варианта развития событий, правильно? Рынок может расти, может стоять на месте, да? И может упасть, правильно? Угу. Всё. Э-э, допустим, рынок растёт, что ты делаешь? Ты можешь кол закрыть с прибылью, правильно? Можешь? Да. Ну если он деньги ушёл, да? Или продать? Ну да, ну, допустим, нет. Ну если он растёт в моменте, у тебя это кривая к этому, э-э, к экспирации, но у тебя кривая в текущем так выглядит. У тебя если он будет расти сейчас, у тебя прибыль тоже будет, вот она. Она сразу будет идти. Э-э, то есть, ну, представь, ты кол купишь сегодня, рынок сегодня вырос, у тебя же будет прибыль по нему сегодня, а не только на экспирации будет. То есть я продам его? Ну да, ну да, то есть видишь, допустим, рынок вырос. Что ты можешь сделать? Ну я понял. Ты можешь, допустим, э-э, закрыть кол с прибылью, правильно? Вариант? Вариант. А можешь, допустим, другой вариант какой-то сделать. То есть, допустим, при росте, ты делаешь те или иные действия. Допустим, при росте, ты делаешь какое-то действие. Действие, допустим, какое-то один, допустим, да? При боковике тоже делаешь какое-то действие, да? Допустим, действие два, да? И при падении делаешь тоже, допустим, рынок упал, ты кол не закрываешь с убытком. Это неправильно. Тоже делаешь какую-то перестройку, у тебя получается третья стратегия. Что потом дальше идём. Дальше, после того, как ты сделал это первое действие, возможно опять три варианта развития событий, правильно? Рост, боковик, падение, правильно? У тебя опять снова действия есть 1 2 3. Всё. Вот шаблон так. Шаблон охватывает обычно три, э-э, он как бы охватывает обычно как у меня, три шага. Это первый шаг был, это шаг второй, а там дальше будет шаг третий. Всё. Вот так получается у тебя. От исходной позиции идёт как некое дерево, понимаешь? Вот так вот. И вот здесь вот. Вот это шаблон. Ты по ней, по этой матрице, по этой дереву, дереву падежи не торгуешь. То есть ты не задумываешься обычно, как шахматы, знаешь, шахматисты. Они же тоже заранее ходы видят, да? Вот так, ты открыл кол, ты как бы сделал ход свой, правильно, на рынок? Рынок тебе ответил. Он сделал, он растёт. Ты делаешь свой ход, понимаешь? Он там дальше падает. Ты делаешь свой ход, вот и всё. Ты заранее знаешь, что ты сделаешь. То есть здесь гадать ничего не придётся, просто есть чёткая схема. Ты по ней работаешь и всё. У тебя получается есть девять стратегий, минимальный набор. И по каждой стратегии у тебя есть шаблон, понимаешь? Ты по нему торгуешь. О-о-о, эти шаблоны у меня ученики разные делали. Как бы кто-то, я вообще, на альбомном листе нарисовал, так удобней. Ну, схематично. Ну, кто как делал на самом деле. Кто-то у меня в Excel делал. Э-э, кто-то на этих, то есть. Ну, мы научимся зарабатывать свои шаблоны. То есть идея вот в чём. А как у тебя этот блокнот называется? Что? Который на экране сейчас вижу, блокнот, как он называется? Вот это вот? А это с этой, с планшетом идёт. Ну, есть планшет, э-э, бамбу, э-э, бамбу, называется марка. К нему идёт планшет, э-э, ну, это программа для него простая. А это по планшету сейчас разговариваешь, да? Да, ну, как бы планшет имеется в виду не, э-э, планшет как, э-э, то есть планшет графический, на котором рисовать можно. Всё, всё, всё, всё. То есть на планшете, конечно, как ты рисовать. Я рисую у себя здесь, рисую, а ты на экране видишь, что я нарисовал. Всё, я понял, да. Я думал просто программа какая-то. Ну хорошо. Не-не-не-не-не. То есть пока понятно, да, идея? Да. То есть нам что получается нужно, нужно, получается, знать? Нам нужно иметь минимальный набор стратегий, да? На каждую ситуацию в рынке это где-то девять их примерно, да? И нужно каждую стратегию из девяти иметь, э-э, торговый шаблон. То есть, как слово, то есть как бы дерево принятия решений, понимаешь? Угу. Получается, что тебе даёт? Это тебе экономит время на выбор стратегии, правильно? Ты посмотрел, какая волатильность, куда рынок идёт, и открылся, всё. И у тебя есть заведомо заранее готовые варианты, понимаешь? Ты не сидишь, э-э, думаешь, а-а, блин, хоть бы рынок не упал, да? У тебя при падении есть вариант, вот он. Ты его и делаешь и всё. Угу. Всё. Потом ты, когда сделал этот вариант, ты не думаешь, а вот хоть бы рынок не вырос, да? У тебя есть варианты на рост, ты делаешь такой вариант, понимаешь? Вот и всё. Угу. То есть, опционы это гораздо интереснее, чем торговля фьючерсами, где там только купил да продал и всё, с убытком либо с прибылью. Ну, я согласен. Тут как бы Давай перерыв сделаем. Да, давай, я сам хотел предложить. Давай сделаем. Э-э, давай 35 минут это хорошо? Возобновим. Угу. Так, соответственно, мы определились, как бы, что для чего нужна волатильность, как я сказал, то есть для того, чтобы мы могли отбирать стратегии наиболее адекватные для текущей волатильности, да? Естественно, что э-э, при низкой волатильности, да, то есть при низкой волатильности, очевидно, что у тебя торгуется, в основном, стратегии, то есть низкая у нас вот здесь, стратегии от продажи, ой, покупки, извиняюсь. А при высокой, торгуется стратегии от продажи. Ну а при средней, соответственно, торгуется какой-то симбиоз стратегии от покупки, от продажи, да? То есть это и то, и другое торгуется. Вот. Соответственно, э-э, то есть, э-э, теперь про волатильность, как класс актива. Э-э, то есть, э-э, я уже не раз говорил, что такое торговая волатильность, что основной, как бы, упор э-э, в торговле опционами сделан на торговлю волатильностью. Это не только у меня, как правило, это торговать волатильностью гораздо проще. Э-э, как же э-э, в теории, пока торговать волатильностью на опционах, да? Ну, в этом нам поможет, э-э, соответственно, понятие волатильности. Торговать, э-э, базовым активом понятно. Когда актив растёт, покупаешь колы там или путы продаёшь, тут всё понятно. А волатильностью. Ну, смотри, у нас есть график, да, к примеру. Где у нас этот график, который мы анализировали? Ну, допустим, вот этот, так. А-а, ты можешь, во-первых, да, ты, допустим, можешь сделать, э-э, предположение о том, какая волатильность будет в будущем. На чём? Мы по-прежнему снова, на нём ещё поговорим. Э-э, ну, допустим, у нас секунду, э-э, что такое? У нас, соответственно, волатильность сейчас, к примеру, на рынке 32, да? Угу. А-а, ну, допустим, ты, э-э, можешь решить, что волатильность, э-э, будущее, то есть, будущее, будет выше, чем 32, то есть. Значит что ты делаешь ставку? Ты делаешь ставку на рост волатильности, правильно? Угу. А, либо это как бы, то есть, э-э, получается, если делаешь ставку на рост волатильности, ты, получается, её покупаешь, правильно? Идёт покупка волатильности. Как? Сейчас скажу. Э-э, почему покупка волатильности? Потому что ты покупаешь то, что стоит 32, надеясь, что это будет стоить дороже, правильно? Логично? Представь себе просто отдельный актив волатильность, да. То есть ты покупаешь волатильность. Как волатильность купить можно? Ну, есть два варианта, ну, не много вариантов есть, но по-простому, допустим. У нас есть, э-э, индекс волатильности, да? Правильно? Вот он, он, допустим, сейчас у нас, э-э, на текущий день, он у нас, допустим, э-э, сколько там у тебя он? 32. Ну это 32 это здесь. Это не совсем он. Это просто, э-э, у тебя там в то, что мы настроили тебе, э-э, где-то 34, скорее всего. 34, 34, да. Да, 34. Вот, допустим, куча волатильности 34. Вот ты, допустим, ставишь, делаешь ставку на рост волатильности. Как ты можешь её сделать? По-простому, вариант А, ты просто можешь купить фьючерс, правильно? То есть фьючерс на VIX, он тоже есть. То есть ты просто покупаешь фьючерс на рост волатильности. Если она будет выше, чем 34, у тебя будет прибыль по фьючерсу. Вот и всё. Так ещё раз можно? Да. Э-э, смотри, э-э, у тебя есть какое-то значение волатильности текущей, правильно? Угу. Ну, 34, например, да. Допустим, ты, э-э, анализируешь график волатильности и решаешь, что волатильность в будущем будет выше. Ну. Э-э, я решил просто гипотетически. Ну, как бы тут мы ещё поговорим про свойства волатильности, про свойства. Пока вот просто, э-э, мы потом прийдём к пониманию о том, э-э, почему мы решили, что она выше или ниже. Пока вот просто, э-э, неважно. Пока мы возьмём просто, э-э, саму методику покупки. То есть ты ожидаешь роста, допустим, ты просто ожидаешь роста волатильности. Да? Ну, представь, она вот, допустим, была бы сейчас не 34, была бы, допустим, она сейчас 15. Ожидал бы роста её? Нет. Почему? Она сейчас 15 была, а она слишком низкая, то есть 32, да? Нет, смотри, вот представь, у тебя сейчас бы график синий вот этот, был бы не здесь, а был бы вот здесь. Где-то вот здесь. Ну да, ожидал бы её роста. Ну что она низкая слишком. Ну что такое 15? Э-э, подожди, она может сама по себе быть 15, правильно? Она 15, потому что, видимо, рынок вообще стоит на месте, правильно? Так ведь? Так. То есть раз она маленькая такая низкая, значит, видимо, рынок на месте стоит. Допустим, ты ожидаешь какого-то скачка волатильности. Ну, мало ли что, может, ты ожидаешь падения рынка и скачок волатильности наблюдается, как вот здесь получилось, да, как раз в этот момент. Либо ты просто ожидаешь, что она хоть как-то поднимется хотя бы, да? Ты хочешь её купить, да? Как её можно купить? Э-э, вариант первый - ты можешь купить фьючерс на неё, вот и всё. Как на Западе VIX покупает, так у нас купить
===== ЧАСТЬ 07 [70:00 - 80:00] ===== А второй вариант ты можешь купить кол и купить пут. Что? Да. И купить пут. Тогда у тебя получается будет позиция стрэддл вот эта, которую мы изучали, да? Ну, то есть, купил кол. И это по сути и есть вариант простой вариант покупки волатильности. Почему? Потому что э, в этом варианте ты не зарабатываешь движение рынка, то есть, ты на нём зарабатываешь, неважно куда. А вот если волатильность вырастет, у тебя и кол подорожает, и пут подорожает, понимаешь? Такое бывает, да, что дорожает и кол и пут. А как, я не понял. Это не совсем понял, как может быть такое, что и кол и пут подорожает. Очень просто, очень просто. У тебя в цене колла сидит какая-то волатильность, да? Ну, представь, вот ты сейчас покупаешь кол, вот, пример из доски опционов. Э, ты с покупаешь кол центрального страйка, ну, вот мы его здесь покупали, это у нас 2000. 87. Нет, это не центральный. Ну, вот у нас рынок сейчас 90000, правильно? Страйк центральный 90, вот он. У тебя получается, Что за инструмент я сейчас смотрю, это РТС, да? Это РТС. Вот у тебя кол 90000, э, допустим, он имеет, сейчас вот эти графики я удалю, чтобы они не мешались. Вот допустим, мы решили сейчас купить стрэддл, покупаем центральный кол, покупаем центральный пут. Волатильность колла сейчас текущая, да, 3407, вот она. Ну да, вижу. И пута такая же, потому что они одинаковый страйк имеют, правильно? Как они? Очень запросто. Вот представь сейчас волатильность, вот ничего не происходит, а волатильность сейчас вырастает. Допустим, я могу здесь моделировать, допустим, на, заметь, видишь, там ноль пока прибыль, видишь? Это прибыль убыток, ноль пока, видишь? Ничего нет. Вижу. Price, ты имеешь в виду? Что? Cross price, ты имеешь в виду? Я вот, вот это в верхнем левом углу пишет прибыль-убыток. Профит-лосс, видишь? Там 2 рубля пока прибыль. Вот мы купили, допустим, э, кол и пут. Э, у нас такая волатильность 3000. Допустим, сейчас сейчас волатильность вырастает на рынке. И становится, допустим, не 3000, допустим, вырастет на 10%. Угу. У нас и пут, и кол подорожает. Вот видишь, прибыль 2700 уже набежала. А рынок-то не менялся ничего, практически на месте стоит. Я ещё его не трогал. Так подожди, а рынок на месте стоял? Не совсем понял. Рынок-то не двинулся, там ничего не произошло на рынке, а волатильность выросла. Просто мало ли какой-то скачок, да? А скачок в рынке был какой-то на рынке, правильно? Нет, волатильность просто выросла. Я смоделировал такой вариант. Смотри, вернёмся назад. Скачок имеется в виду, что я не говорю тренд, я говорю, что и вверх, и вниз он там, ну, как бы, такой. Ну, представь, новость вышла. Развал, размах вышел, да, новость, да. Да, новость вышла. Вот здесь взлетело, допустим, да. Я к тому, что, допустим, я, я к чему говорю, что представь, даже рынок не поменялся, но волатильность выросла. Вот я смоделировал её. У тебя уже прибыль здесь, за счёт почему? Потому что у тебя и кол, и пут подорожает. Это в рублях, да? Ну, да, это в рублях. А PL это что такое? Это PL, это прибыль, Профит-лосс, прибыль-убыток. Ещё один вопрос. Ну, то есть, у меня сейчас прибыль 1625 рублей, вот. Ну, нормально. Вот красная кривая, вот она, показывает прибыль. Почему так произошло? Потому что у тебя и кол, и пут дорожает. Помнишь, мы говорили, когда я про говорили про, э, самые основы, что при росте волатильности дорожает и кол, и пут, правильно? Потому что при росте волатильности увеличивается этот ликвид в деньги, правильно? А у тебя и кол, и пут куплены. Получается, без учёта вырастает, у тебя и кол дорожает, и пут дорожает. Неважно, куда базовый актив пошёл. И получается, вот это простой вариант покупки волатильности. То есть, простой вариант покупки волатильности - это покупка стрэддла. Это самая классика. Покупая стрэддл, ты зарабатываешь на том, что у тебя твои опционы подорожают при росте волатильности, вот и всё. Угу. Получается, когда стрэддл покупать выгоднее всего, как ты думаешь, тогда? Когда что по опциону? Когда низкая волатильность? Когда, да, когда низкая. Чем ниже волатильность, тем будет более эффективный вход, понимаешь? Низкая волатильность относительно Относительно своего уровня стандартного, да, своего текущего. Ну, понимаешь, волатильность же - это ведь не просто сам по себе актив, это свойство рынка, правильно? Ну, если допустим, представь у тебя 30% 30% - это средняя волатильность на российском рынке. Три средняя 30. А сейчас она 15 - это хорошо, ты входишь ниже средней, правильно? Потенциально хорошо. А когда она 50, входить будет неактуально, потому что ты просто покупаешь другую волатильность дороже, чем она средняя, получается даже. Угу. То есть, падение её, падение её, получается, у тебя сразу убыток возникает. Понимаю. То есть, вот получается, два варианта купить волатильность у нас есть. Первый, купить просто фьючерс, фьючерс на RV. А второй вариант, что более правильный - покупать стрэддл. Покупая стрэддл, заметь, мы ведь не не гадали, куда рынок пошёл, правильно? Нам не важно было, куда он пошёл. У нас коллы и путы есть. Ну, если волатильность вырастет, они оба подорожают, понимаешь? А если она упадёт, наоборот, они оба подешевеют, неважно, куда рынок ушёл. Вот, например, она подешевела. Смотри, у нас убыток сразу, видишь? Всё. Вот видишь, минус уже стал. Почему? Потому что при падении у тебя опционы подешевели, и кол, и пут. Потому что и по коллу, и по путу уменьшится вероятность выйти в деньги, видишь? У тебя и по коллу 700 рублей убытка, и по путу 800 рублей убытка, видишь? Угу. Вот и всё. Вот пример покупки волатильности. Стрэддл - это вариант простой купить волатильность. Его используют Зачем параллельно и RV купить фьючерс? А что тебе даст? Э, у тебя и там, и там волатильность куплена. Если она упадёт, и там, и там убыток будет. А, договорились. Тогда уж лучше стрэддл купить больше там по объёму. Конечно. Тоже тоже голова. Ну, конечно. И продавать фьючерс на RV можно? Можно и продавать, если, допустим, видишь, она высокая, хочешь, э, думаешь, что она упадёт. Можно и продавать, конечно. То есть, это, по сути, я правильно понимаю, что в двух случаях, если высокая волатильность, можно продать волатильность. Да, да, да, да. А продать волатильность - это какой тогда у нас получается этот стратегия опциона? Э, ну, давай перевернём стрэддл. Если мы да, если мы перевернём стрэддл наоборот, да, то есть сделаем минус один. То то же самое история. Если волатильность упадёт, у нас же, мы же продали опционы, мы теперь будем зарабатывать на то, что они подешевеют. Нам выгодно, чтобы она упала. Всё. Вот волатильность упадёт сейчас, если я поставлю вот ноль сейчас. Э, вот, у нас как бы ноль, да? А если она сейчас упадёт, то есть минус, у нас будет прибыль по стрэддлу. Почему? Потому что у нас опционы-то подешевели, а мы-то их продавали. Угу. Получается, вот простые варианты. Это, это, конечно, самые простые варианты, то есть понятно, что там есть гораздо интереснее идеи. Ну, в ячейку как бы один оно входит или нет, вот в которую матрицу твоей стратегии? Ну, когда у тебя нету никаких стратегий, у тебя, нет, у меня лично нету ни то, ни другое стратегии в тех ячейках. А, договорились. Но это не значит, что у тебя их там не будет, потому что у тебя нет пока никаких, у тебя лучше хоть какие-то были, чем никаких. Да. Просто они подходят хотя бы. То есть, когда покупать стрэддл выгоднее? Когда волатильность повышенная, правильно? Угу. Я специально сказал, что повышенная, а не а не какая-то сильно высокая. Почему? Потому что когда волатильность сильно высокая, и она так называется, называют её аномально высокая. Продавать опционы будет опасно. Просто представь, что такое аномально высокая волатильность. У тебя как рынок-то ходит? Он же вообще летает. Нереально будет поддерживать позиции, правильно же? Угу. Поэтому, на самом деле, э, покупать волатильность в виде стрэддла, как вариант, либо в виде фьючерса, можно, нужно, когда она как можно ниже. А продавать её нужно, когда она просто выше средней, но не аномально высокая. Потому что при аномально высокой - это как бы заблуждение такое у многих, никто не считается и думает, чем выше, тем чем можно продавать. Это на графике хорошо видно, да, там пики, да, и можно продавать, как бы хорошо упадёт. Но дело в том, что, э, физическое состояние рынка в это время, оно будет просто, ну, там просто такие колебания будут, что там продавать пассивы тебе просто будет так и так. Ты просто то время, просто при аномальной волатильности продавать нельзя. Мы ещё поговорим сегодня про это. Вот. Ну, а так, да, в общем, вы это, то есть, мы теперь разобрали варианты, купить, получить, продать волатильность, да? То есть, покупаем волатильность, ещё раз говорю, либо в виде фьючерса, либо в виде стрэддла. Если делаем ставку на то, что она упадёт, да, то есть, например, мы делаем ставку на падение волатильности, правильно? Мы либо продаём фьючерс на RV, фьючерс, либо продаём стрэддл. Это простые варианты. Это есть торговля волатильностью. По сути, когда у нас есть, э, купленные опционы, у нас всегда, по сути, куплена волатильность, понимаешь? Вот ты покупаешь кол, у тебя тоже, по сути, купленная волатильность, потому что ты, твой кол на росте волатильности будет зарабатывать. Угу. А когда ты продаёшь опцион, у тебя всегда, как будто, продана волатильность. Потому что продаёшь опцион, ты ожидаешь, что они упадут. Они упадут, когда волатильность упадёт тоже. Поэтому ты видишь, нельзя торговать, э, я хоть и сказал, что вот у меня акцент на продажу, да? Но почему акцент на продажу? Он потому что у нас на рынке большую часть времени волатильность э, не является низкой, правильно? Ну, она, не бывает же, там, видишь, периоды там низкой. Это очень очень мало было там тоже. Э, и большую часть времени на рынке просто боковики, поэтому на продажу. Но не значит, что у меня нет покупки. Нет, конечно. У меня же, я же говорю, у меня же есть эта матрица, да? И получается, волатильность низкая - я покупаю. Высокая - продаю, вот и всё. Никакого чуда тут нет. Угу. То есть, не надо как бы, нельзя говорить, что преимущество есть, э, да, продажа более вероятный подход, я об этом сегодня сказал. Но если волатильность низкая, зачем продавать, правильно? Угу. Лучше купить. Это ж более выгодно будет. Любой отскок, отскок её - ты заработал. Вот 13-й год, когда был, э, на рынке, э, до э, Крыма. 13-й год там. Спокойный рынок был. Вот там, где-то вот, 13-й год, это нас где-то вот здесь вот. Видишь, какая низкая волатильность была. Угу. Вот даже видно, она самая низкая была в 13-м году. Я весь год, по сути, по опционам покупал в 13-м году. Просто очень низкая. Любой отскок её наверх - прибыль, любой отскок наверх - опять прибыль, понимаешь? А, естественно, с тех А, можно вопрос? Ты тут показывал свою этот гистограмму, да, ну, диаграмму доходности по одному из счетов. Это вот на только на покупке волатильности, да? Да нет, нет, там вообще разные стратегии. Это не относится к покупке. Просто я к тому, что, видишь, чисто теоретически можно было заработать на вот этом, ну, подъёме волатильности, на покупке волатильности, в принципе, за 3 года там, ну, те же там, сколько там? Э, 1000%. Да нет, слушай, ты бы заработал даже, если бы вот, представь, вот, вот, если бы ты здесь стоял в купе волатильности, я вижу, какой пик, это волатильность выросла тут на 105%, получается. Э, это объём позиции, если у тебя позиция была бы, ну, мы ещё поговорим, как она определяется, но если позиция, допустим, в это время была бы какая-то, ну, купленная волатильность, и объём бы был бы нормальный, ты бы большие деньги заработал, конечно, на таком пике, ты что? Просто, видишь, покупка волатильности она менее рискованная, понимаешь? Потому что у тебя она волатильность ведь не может упасть так так далеко, правильно? А вырасти может, а упасть-то нет. Понимаешь? Вот смотри, есть покупка, вот есть
===== ЧАСТЬ 08 [80:00 - 90:00] ===== продаж, что более опасное, продажа, потому что ты продавая, ты посчитаешь, что она не выростет, правильно же? А рост её, по сути, потенциально большой. Когда был восьмой год, помнишь, финансовый кризис восьмого года? Там волатильность была, вот есть график, здесь цифры нету, там волатильность доходила даже до 200%, понимаешь? До 200, а тут максимум был 80 вот здесь. То есть получается, что видишь, продажа, она более опасна, поэтому её, как бы это её поэтому торговать более, ну, более сложно, ну не сложно, просто больше работы. Но с другой стороны, продажа больше работает, а покупка, видишь, покупка почему более безопасна? Потому что волатильность не может в ноль упасть, правильно? Ну да, да, она пусть пять, ты покупаешь на низкой, там 15. Ну куда? Она не может стать пять, понимаешь? Потому что даже в Америке она выше, не то, что в России. Это же ведь волатильность не просто само по себе число, да? Это же характер рынка, правильно? Если рынок стоит, условно говоря, там днями на месте, и здесь 15, но она не может стать пять, потому что если пять, она просто на одной точке рынка стоит там неделю, правильно? Такого тоже не бывает. И остать ноль, она тем более не может, правильно же? Это же не просто как тут актив, который так, вот сам по себе, да, там вот как акция, это именно свойство рынка, то есть свойство колебаний, котировок того же актива, который мы анализируем, вот и всё. Поэтому понимаешь, потому поэтому это по поводу этого она менее рискованна, потому что волатильность падение волатильность просто конечно, понимаешь? Падение конечно, а рост её может быть, по сути говоря, очень большим, то есть, по сути, ну, не то, чтобы бесконечным, но очень большим может быть. Тут нелинейность прибыли, понимаешь? То есть не то, что значит, мы покупаем волатильность, у нас будет прибыль такая же, как при продаже, нет. У тебя при покупке волатильность может быть гораздо больше, вот это здесь видно, да? А при продаже, получается, у тебя риски выше. Но, с другой стороны, по времени у тебя больше будет прибыли. Э так, кто это в теории торговля волатильностью, покупка-продажа, получается. То есть сами, э получается, мы теперь, ну вот два больших направления, об этом я уже говорил, что у нас есть э, торговля опционами, э всю нашу торговлю опционами можно разделить на три э категории, это вот вся торговля опционами. Ну, я ещё раз говорю, даже не на три, то есть как бы гораздо больше вариантов, но я же говорю про спекуляции. Я не говорю там про маркет-мейкинг, там мы уже не раз говорили там, не просто по позавчера там, про котирование опционов там, полностью про спреды и так далее по стакан, это не сюда относится. Так вот, торговля опционами спекулятивная делится на торговля направленная. Э направленная, значит, когда вот ты торгуешь либо на рост базового актива, да? Либо на падение базового актива. Если торгуешь на рост, получается ты торгуешь э, как вариант, купленные коллы либо, соответственно, ну, то есть купленные коллы и проданные путы, правильно? На падение купленные путы или проданные коллы. Это пока ты знаешь. На самом деле, более правильно торговать здесь не так. Почему? Потому что покупая колл, в чём проблема? У тебя колл зарабатывает на росте волатильности, правильно? И на росте рынка, правильно? Да. А при росте рынка волатильность обычно падает. Видишь почему колл почему покупка колла она неэффективна? Ты зарабатываешь на росте, да, рост произошёл, а волатильность на росте падает, то есть у тебя, с другой стороны, прибыль прибыль базовых активов тебе дала, а волатильность тебе съела эту прибыль либо частично съела. Вот, поэтому обычно торговля направленную лучше не делать отдельными опционами. Почему? Потому что вот, э, отдельные опционы имеют так называемый вега-риск, то есть, ну, риск по волатильности. Получается, что логичнее торговать направленно, то есть ты торгуешь на росте и падении, а риск по волатильности, э риск по волатильности, да? У тебя нейтральный, ну, то есть, у тебя нулевой. Знаешь, что вот что будет? Э, рынок вырос - у тебя прибыль, рынок упал - у тебя прибыль. Волатильность теперь на тебя не влияет, понимаешь? То есть, когда мы торгуем направленно, мы хеджируем э риск по волатильности. Чтоб он не мешал тебе зарабатывать, понимаешь? Вот это более правильный вариант, то есть ты открылся, какую-то позицию создал, одну из там из девяти, да? На росте зарабатываешь, на падении зарабатываешь, а волатильность тебе не мешает, понимаешь? Просто её можешь даже не анализировать, она тебе не мешает. Если торгуешь волатильностью, второе направление, торговля волатильностью. Тогда ты торгуешь на волатильность. Ты можешь сделать ставку на рост волатильности, правильно? Либо на падение волатильности. И в том, и в другом случае ты э за как бы делаешь зарабатываешь на росте и падении, но ты параллельно хеджируешь риск по цене базового актива. Понимаешь? То есть тебя база не должна мешать зарабатывать, понимаешь? А тут ты волатильность угадал, она выросла, а рынок в это время, получается, упал - у тебя убыток, правильно? Поэтому обычно, э, если ты торгуешь направленно, хеджируешь риск по волатильности, торгуешь, э, волатильность, хеджируешь риск по базовому активу, вот и всё. То есть это объединять надо те две. Ну как нет, просто смотри, ты хочешь купить волатильность. Ты покупаешь волатильность либо таким вариантом, либо таким, а э цену волатильности хеджировал, вот и всё. Как захеджировать? А мы поговорим ещё об этом. Вот. То есть, потому что это неправильно будет, поэтому это и не торгуется отдельными позициями, понимаешь? Потому что в отдельных позициях ты на росте перезарабатываешь, а ты у тебя по волатильность хеджирован, правильно? У тебя есть купленные опционы на росте волатильности, проданные будут на падение. Это не захеджированный риск. Хеджировать фьючерсами, да, на Угу. Или другими позициями. Ну, не, ну по-простому, ну да, да, можно да, всё можно фьючерсами, можно опционами хеджировать. Пока можно как пример взять фьючерс. Ну, я понял. Да. Кроме этого, есть третий вариант, когда у тебя торгуется, э, симбиоз двух подходов, когда торгуется у тебя так называемый вега-трейдинг, это торговля волатильностью по-простому. Плюс направленная торговля, когда у тебя торгуется, э, волатильность, но не захеджирован ты по по базовому активу, либо когда торгуется базис не захеджирован по волатильности, понимаешь? Такой симбиоз обоих подходов. Э когда он торгуется? Ну, представь, ты ставишь на рост волатильности и на падение рынка, такое ж может быть, правильно? Может. У тебя рынок падает, у тебя двойная прибыль, и по рынку, и по волатильности, получается. Такой вариант тоже возможен. Кроме этого, э, есть специальные ситуации в торговле, так называемые специальные ситуации, то есть четыре направления получается. Э, это новости, это экспирация, это разные виды арбитража, это, соответственно, э, то есть разные виды там корреляционного трейдинга, на улыбки волатильности - это то, что не попадает в категорию волатильности, торгуем направленно, вот и всё. По сути, четыре направления есть. Это спекуляции чисто без всяких там маркет-мейкинга, то есть направленная, волатильность, э, симбиоз обоих подходов и специальные ситуации в торговле, новости, экспирация, арбитраж, разные различные, э дисперсионный трейдинг, корреляционный, парный и так далее на опционах. Вот четыре направления, получается, которые можно торговать на опционах, там очень многогранно. А вот. Хорошо, разобрались, как волатильность в теории там как покупать, как продавать, потому что там есть некоторые нюансы. Но, э, мы теперь знаем хотя бы, э, когда мы её покупаем, ну, когда покупаем, как её покупать, как продавать и почему мы на ней зарабатываем? Потому что, когда я покупаю, мы ещё об этом не говорили. Э, хорошо, теперь, прежде чем, э, мы научимся анализировать волатильность и выбивать стратегии на неё, э, суть задания объясню, разберём, какие волатильности свойства есть, да? То есть, какие свойства волатильности бывают, э, потому что эти свойства применяются в торговле. Свойств много, но мы разберём два самых важных. Э, первое свойство, а это свойство обратной корреляции. Обратная корреляция. То есть, что это значит? Это эффект левериджа, но идея в чём, что, э, для фондовых активов, это фондовые активы, то есть, что такое фондовые активы - это индексы и акции, это не валюта, не нефть, да? То есть, там валюта - это валютный актив, э там нефть - это товарный актив. Для фондовых активов, когда у нас рынок растёт, волатильность обычно снижается. Ой, да, обычно снижается. Это волатильность сама, да? Когда актив снижается, снижение базового актива, волатильность обычно растёт. Да, почти всегда растёт. Э вот то есть это обратная вот это видно по графику, да? Все пики, э, волатильности высокой, они были когда? Когда актив сильно падал, правильно? То есть всегда, то есть получается, есть корреляция. Э, то есть, понятно, что мне говорят, а вот я сегодня смотрю, а сегодня как бы типа и рынок вырос, и базовых активов, вот допустим, у нас сегодня какая динамика? Сегодня э волатильность выросла. Ты смотри, и рынок вырос, и волатильность выросла, видишь, такое тоже может быть. Но то есть имеется в виду, эта динамика в течение, там, ну, трёх дня, она может быть какая угодно. Я имею в виду на на на на динамике нескольких дней, да? Как обычно, всегда тренды у них в разные стороны расположены. Всегда, когда волатильность, как правило, если мы анализируем в каком-то в каком-то диапазоне, да, на всех это инструментах, кроме, ну, то есть на всех рынках, да? То есть, глядя на график волатильности, ты уже знаешь, где рынок падал, где он где он рос, понимаешь? Как это применять? Очень просто. Э, вот, представь, ты купил стрэддл, вот этот вот купил. Ты когда на нём зарабатываешь из того, что мы пока знаем? Ну, когда? У тебя два варианта заработка здесь. Ну да, да, если э как раз актив будет дорожать, либо базовый актив будет дешеветь. Э, ты зарабатываешь здесь на базовом активе, если он будет идти э либо вверх, либо вниз. А ещё на чём? Ну, на волатильность. И на росте волатильности, правильно? Только что об этом говорили. Базис может стать на месте, я тебе демонстрировал пример, а вот здесь может просто выросла. Два, у тебя два варианта заработка здесь. А давай посмотрим вариант первый. Э, вот у тебя судя по по графику, тебе тебе одинаково важно, куда рынок пойдёт. За нет, без разницы. Без разницы - это заблуждение. Почему? Потому что э, ты у тебя позиция, ты зарабатываешь на росте и на базовом активе и на росте волатильности. Когда волатильность бывает? На падении, правильно? А. Для тебя гораздо важнее, чтоб рынок упал, понимаешь? Да, у тебя будет и здесь прибыль, и рост волатильности здесь прибыль, понимаешь? А если он вырос, у тебя будет прибыль по базовому активу, но волатильность-то упадёт, и у тебя прибыль будет гораздо меньше. То есть вот этот график - это на экспирацию, правильно? Но этот график, там есть текущая кривая, вот это на на на на эту минуту, правильно? Она так выглядит обычно. Это вот, что это такое красная линия, она самая важная, что это значит? То ты сейчас
===== ЧАСТЬ 09 [90:00 - 100:00] ===== рынок пойдёт сюда и сюда, ты зарабатываешь такие деньги. Вот такие, вот и такие, да. Видишь, она симметричная. Она на всех, на всех, во всех учебниках она симметричная, во всех программах она симметричная, на сайте она симметрична. На практике она не симметрична, потому что на практике она вот выглядит примерно вот так вот. Ты заработал наверху будешь на вниз гораздо больше, чем вверх, понимаешь, при том же движении рынка. Потому что при при падении вниз у тебя и актив зарабатывает, то есть пут зарабатывает. А ещё волатильность выросла. Видишь, у тебя вот такая кривая по факту. А рост тебе гораздо менее выгоден. Когда ты торгуешь новости таким вариантом, да, тебе, с одной стороны, да, тебе вроде как без разницы, но на практике тебе гораздо удобнее, чтобы рынок упал, а не вырос, понимаешь? То есть новость плохая была. Потому что при плохой новости волатильность полетела вверх, актив полетел вниз, у тебя двойной, двойная прибыль получится и по, и по активу, и по волатильности. Вот это свойство нужно учитывать, понимаешь? Это очень важно, что графики анализируешь, должен учитывать обратную корреляцию. Угу. Она всегда есть. Ну, она, конечно, может не проявляться сегодня, но она через несколько дней она появится так и так. Почему, допустим, колл у нас самая неудобная позиция? Ну, одна из самых неэффективных. Та же самая история. Ты зарабатываешь когда? На росте, да, базового актива. И Б ты зарабатываешь на росте волатильности, правильно? А это не бывает так, то есть сегодня, конечно, произошло вот сегодня, да, исключение. Но обычно при росте волатильность снижается, рост более плавный, правильно? У тебя при росте прибыль будет, а по волатильности эту прибыль не увидишь, либо увидишь только меньше. Угу. А вот купить путт - это наоборот, правильно? Купив путт, у тебя и на падении прибыль, и на волатильности прибыль, правильно же? Это лучше. На падении волатильности. Потому что при при падении волатильность, она растёт. А, всё. У тебя будет двойная прибыль на росте и на, и на росте волатильности. Всё понял. Это важный эффект, и про него многие забывают. Вот, допустим, что опаснее продавать, колл или путт, как ты думаешь? Продавать путт. Да. Ну, я думаю, опаснее путт продавать. Конечно, путт, потому что рынок, во-первых, сильнее падает, у тебя, во-вторых, у тебя при падении волатильность будет расти, а ты его продал. У тебя по нему двойной убыток получится. А почему колл продавать не опасно? Потому что, во-первых, рынок слабо растёт, то есть как бы он не так сильно растёт, во-вторых, при росте рынка волатильность будет снижаться, а у тебя колл продан. Ты на нём зарабатываешь на снижении волатильности. Видишь, это, видишь, кажется, что, вот многие думают, что так позиция симметрична, да? Купить колл, купить путт одинаково или продать колл, продать путт одинаково, на самом деле нет. На самом деле нужно учитывать корреляцию, что всегда выгоднее коллы продавать, чем путты, ну я имею в виду на одном и том же состоянии рынка, потому что при продаже колла волатильность работает на тебя, а не против. А при покупке, покупке, а покупать выгоднее путты, потому что при покупке пута на тебя работает волатильность, а не против тебя. Угу. То есть первое свойство понятно, да? Да. Но это свойство проявляется только на фондовых активах. Это для РТС, Сбербанка, Газпрома, Лукойла. Это, и это примерно во всём мире так, и в Америке такая история, это везде. Ээ, как это, как это объяснить? А дело в том, что объяснить, есть такой эффект памяти рынка, оно с Америки пришло, а у них в 87-м году там было э большое рынок рухнул, там крах этих был э тишных компаний разных. Доткомов. да, доткомов, да. И вот у них получается до этого кризиса этой корреляции не было. А после него, с 80-го года, естественно, стали продавцы путов, ну или продавцы, стали закладывать больше, больше, как бы, соответственно, эти, и как раз и стала корреляция стала такая вот. Вот. То есть это, как бы, эффект он уже давно наблюдается, и он, в общем, я думаю, так и будет. Вот. Первое свойство понятно, да? То есть ты, анализируя график, то есть сначала должен понимать, что тебе, что тебе выгодно, что тебе нет, понимаешь? Даже если видишь график симметричный, далеко не всегда он симметричный. Скажу, что не симметричный он будет практически никогда. То есть покупка всегда более выгодна путов, продажа более выгодна коллов. Ээ, так-с, первое свойство мы разобрались. Второе свойство. А второе свойство - это математически доказанное свойство, это возврат волатильности к среднему значению. Ээ, вот, смотри, никогда, на этом, на этом принципе основан волатильностью, да? Угу. Что это значит? Если ты увидишь сейчас низкую волатильность, она рано или поздно будет средней. Если ты видишь высокую, она рано или поздно будет низ, средней. Это видно на любом графике здесь, да? Вот она, видишь? Она была, где, там? Вот она была высокая, видишь, она сразу корректируется к средней, видишь? Она была низкая, она тоже к средней корректируется. То есть, просто, как это объяснить, очень просто. Есть некий средний уровень волатильности, правильно? Для каждого актива он свой, правильно? То есть, если у тебя представить, что если индекс ходил ходит внутри дня там на полторы э на 15-2000 пунктов вверх-вниз, но явно, что чтобы он ходил весь год там по 100 пунктов вверх-вниз - это не совсем, это не совсем реально, правильно? Представь, он всю жизнь ходил по полторы, а этот год будет ходить по 100 вверх-вниз. Ну это не, это явно не то. Или, допустим, у тебя Сбербанк ходил там по несколько рублей в день, а стал ходить по несколько копеек в день. Тоже нереально, правильно? То есть, у каждого инструмента есть свой некий уровень волатильности, который ему свойственен, понимаешь? И когда она, она слишком высокой, это всего лишь рост, это вызвано падением рынка, и рано или поздно возвращается обратно откуда она была, понимаешь? Угу. Поэтому, когда волатильность низкая, её нужно покупать, она вернётся на среднюю. Когда она высокая, нужно продавать, чтобы вернуть на ту же самую среднюю. Торговать волатильностью гораздо проще, чем торговать базовым активом. Потому что, в принципе, банк, который сейчас там у нас аномально высокая цена для Сбербанка, да, ну, максимум, да, там недавно был, это ведь не значит, что он выше не будет, правильно? Не значит. Он может запросто и выше пойти, это акция. У акций другие, другое функция цены акций - это спрос-предложение, понимаешь? Если будет на акции спрос, она будет расти и выше, и выше, может быть, через год Сбербанк будет стоить и 300 рублей, кто ж его знает, да? И когда цена акции была там довольно низкая, не значит, что там акция не может стоить ноль. А может она там, как вот ЮКОС, э он там резко же упал, да? То есть, трейдеры акциями, акция не подходит под эту идею. Почему торговать направленно сложнее? Потому что, когда акция выросла, никакого, никакого нет, абсолютно никакой нет, ээ, идеи, что её продать, потому что она высокая. Она может запросто и выше быть, или ниже, допустим, это никто не знает. Ээ, ну там кто там фундаменталь, фундаментальная, может быть, и знает, ну или использует хотя бы. А волатильность гораздо проще торговать, понимаешь? Потому что когда низкая, вот здесь вот, ну куда ей ещё ниже, правильно? Это же, это, эта волатильность была 15.5% - это минимум на истории, на России. При этой волатильности рынок ходил там, ну не знаю, пунктов, в день пунктов на 500, наверное, 500, 500, вот так вот. Но это всё равно рано или поздно кончается, понимаешь? И мы зарабатываем на её росте. Либо она высокая слишком. Не может постоянно актив ходить там в день по 20.000 пунктов, правильно? Нет. Он рано или поздно успокоится и будет ходить нормально. Вот и всё. То есть получается, что периоды низкой волатильности и периоды высокой, они всегда рано или поздно возвращаются к среднему. И тут гораздо, это легко объяснить чисто логически, потому что волатильность - это свойство э самих котировок, понимаешь? Угу. Самих движений базового актива, а не само по себе какое-то число, понимаешь? Не не сам по себе актив, который, это актив, но это актив, который завязан на реальный, на реальное колебание какого-то инфо другого актива, понимаешь? И, конечно, торговать ей гораздо проще. Гораздо проще. Я считаю, что этот год, я лично так, когда я спрашиваю, почти весь год по волатильности покупал, это вообще, ну, я, конечно, там, конечно, риски там есть, всегда они есть, но тут это, конечно, было хорошо. Там риски были маленькие, но что, допустим, ещё ниже упадёт на пару процентов, понимаешь? А потенциально от сколько, это большая прибыль, понимаешь? Угу. Продавать её, когда она высокая, тоже хорошо, конечно, не, конечно, на пиках, а когда, например, когда корректироваться начинает, понимаешь? Тоже нормальный вариант. Вот и всё. То есть это гораздо проще, ещё раз говорю, потому что вот здесь есть два свойства. Особенно второе - это математически доказанное свойство, реально. Оно реально, как бы, доказано, что, в принципе, волатильность стремится к своему значению всегда, да? И поэтому, когда мы видим её низкую, её лучше покупать, высокую выгодно продавать. Это понятно, да? Угу. Теперь мы научимся с тобой, э и задание будет э волатильность анализировать. Ээ, как, что это значит? Ну, смотри, вот мы говорили, я уже говорил, два свойства сказал, как бы. Это основные свойства, то есть пока нам их хватит двух, там есть и другие, но пока не будем их усложнять, как бы. Ээ, смотри, у нас как бы должна быть матрица, правильно? Я рисовал её. Девять э вариантов всего, да? Кто-то мне говорит, что, а почему девять, почему не больше? Потому что там ведь кто-то ещё делит, вот я делю на девять. У меня вот рост, э боковик и падение, правильно? По базовому активу. И волатильность, допустим, высокая, э средняя и низкая, правильно? А мне многие говорят, а почему, вот я соглашусь с тобо, что высокая, средняя, низкая, почему там всего три варианта этого тренда? Ну то есть не тренда, а базового актива. Может быть ведь, может быть ведь сильный рост, слабый рост, там, сильное падение, слабое падение. Такое тоже бывает. Кто-то у меня делил, делил не на девять вариантов, а на 15. Ну то есть у него был здесь вот сильный рост, э слабый рост, боковик, сильное падение, слабое падение. А на основе чего сильный, слабый рост, понятно. Ну, я к тому, что просто у каждого свои подходы, но я вот, у меня девять вариантов, да? И вот здесь нам что нужно понять? Э, вот, а какие должны быть критерии-то? Вот, вот что такое высокая, низкая, средняя? А какие критерии, правильно? Вот ты не можешь сказать, что она сейчас средняя. Я скажу: "Нет, она сейчас низкая", правильно же? Должен быть чёткий критерий, иначе просто мы не сможем торговать. Ну да, вот она высокая, мы от тактику такую стратегию, вот здесь какую-то, да? Но а где критерий, что она высокая, да? Где критерий, что волатильность высокая, средняя или низкая? То есть понял, да, о чём я говорю? Ээ, поэтому мы сейчас научимся, научимся высчитывать критерии эти. То есть э какие у нас будут критерии? То есть, если я иду, что получилось? Мы берём наши инструменты, которыми мы торгуем. Я торгую РТС, доллар, Сбербанк и Газпром. Ты можешь взять любые свои, которые ты торговать будешь. Ну, то есть ты можешь торговать все четыре этих, плюс ещё нефть добавить, да? Ну, и что мы делаем? Мы должны определить, какая волатильность для каждого актива будет высокая, средняя и низкая, понимаешь? То есть, допустим, высокая - такое число, средняя - такое число, низкая - такое число. У тебя получается, ты Базового актива, да? Для каждого актива. Ну да, то есть как бы, ну, потому что я торгую портфель. Я торгую четыре актива. По какого базового будет высокая, средняя?
===== ЧАСТЬ 10 [100:00 - 110:00] ===== Ну ты записывать будешь это цена базового актива или что? Или волатильность будешь записывать? Волатильность, конечно. Волатильность. То есть мы оценим волатильность. Э, смотри, для чего это нужно? Смотри, у тебя есть такая шпаргалка, да? Высокая, средняя, низкая. Э, я запишу среднюю и, например, например, одного актива посчитаем высокую и низкую, а ты дальше посчитаешь сам без меня. Для чего это нам нужно? Для того, чтобы ты потом, у тебя есть такая шпаргалка. Ты открываешь, соответственно, квик сегодня, сравнишь, какая волатильность сегодня на доллар, где она? Здесь, здесь или здесь и выбираешь стратегию подходящую на доллар. Понимаешь? Вот для чего. Какая на сегодняшний день волатильность? Ну да, мы на сегодня посчитаем на сейчас. Сколько она торгует, ну. Ну, вы поняли. То есть, получается, тебе нужно, для того, чтобы ты мог, э-э, открыв терминал, заглянуть, какая волатильность сейчас на, сейчас на мониторе, или там на сайте на этом, да, если мы берём доллар, Сбербанк или Газпром, выбрать стратегию подходящую под уровень, понимаешь? Потому что визуально, ну, вот что такое визуально высокая? Ты можешь сказать, ты будешь искать, что визуально высокая, вот возьмём график волатильности. Как по-твоему, сколько это будет высокая для этого индекса РТС? Сколько процентов на графике, если? На графике если высокая. Ну, если сравнивать, наверное, максимальные пики и падения, может, как-то среднее значение, наверное. Ну, хорошо, назови цифры, так вот просто, мы сравним с тобой. Процентов 50%, я думаю, это высоко уже от текущих. Ну, то есть, 33, а 55 где-то, вот здесь сам. А низкая? 20 где-то. Ну. Ну, видишь, смотри, ну, ты мне сказал, что 50, 20 и 30, 30, ну, около 30. А я скажу, допустим, высокая - это 40. Я вот что веду, понимаешь? И получается, смотри, ты на сорока, конечно, одну стратегию, а на сорока другую стратегию. Мы с тобой не совпадаем, правильно же? Да. Поэтому у нас должен быть критерий одинаков, так ведь? Э, чтобы, допустим, ты мог сказать, а 40 - это высокая, а там 20 - это низкая, и при высокой торгуешь, смотришь какая сегодня, ага, сегодня там 39. Ага, значит это высокая. Значит, открываешь стратегию на высокую, понимаешь? Так считается. А, во-первых, откуда берётся средняя? Я среднюю волатильность считаю, э, раз в квартал. Ну, то есть, в начале квартала я пересчитываю. Почему? Потому что если я раз в квартал не буду пересчитывать эти данные, то просто получится, что, может быть, я по устаревшим данным буду торговать, понимаешь? Угу. То есть я беру данные за 3 года. Как я считаю, я сейчас считать не буду. Я просто, э, цифры выпишу. У меня вот здесь есть, соответственно, где-то был файлик, вот. Ну, вот я тебе его отправлю. Ты по нему заполнишь, так тебе удобнее будет. Хорошо. Э-э, смотри, вот это вот файл, вот, где-то вот активы, которые я торгую. Угу. Сейчас открывается, как обычно, полгода. Вот, ну, видишь, высокая, средняя, низкая, аномальная, и это мы сейчас будем высчитывать. Вот, смотри, откуда взялась вот эта для бренда, нефть, да, Сбербанк, РТС и доллар? Ну, ещё нам сюда Газпром ещё добавить. Вообще, даже сюда Газпром, просто до, для Газпрома это я просто для кого-то считал, а здесь вообще должен Газпром стоять. Вот, Газпром. Откуда берётся средняя волатильность? Начинаем всегда со средней, потому что средняя - это наш некий оптимум, да, который, скорее всего, она такая чаще всего и будет. Э-э, откуда берётся средняя? Берутся данные за 3 года с этого сайта. Вот, сайт, видишь, есть экспорт данных? Вот он. Угу. Выбираешь актив, который тебе нужен. Ну, то есть, Сбербанк, Газпром, доллар, индекс, РТС - четыре актива я торгую. Берёшь данные за 3 года, за 3 года. Угу. Он и делает, он сохраняет тебе данные в формате CSV-формата, ну, CSV, знаешь формат такой? А и открываешь в экселе эти данные. Угу. И у тебя в экселе будет, э-э, в экселе просто берёшь среднее значение, там формула среднего, да? И вот среднее значение у тебя вот такие вот, только не по, для Газпрома я не знаю, для Сбербанка, РТС и доллара они такие. Это среднее. Э-э, помнишь ли мне показать тебе? Ну покажи, давай на примере. Смотри, вот, допустим, мы решили, у нас, смотри, вот эти данные у меня точные, а Газпром я, допустим, не знаю. Вот я беру здесь Газпром за 3 года, то есть данные за 3 года. Обычно я считаю раз в квартал, ещё раз говорю. Я, э-э, считал, я буду считать теперь где-то вот на начало июля я посчитаю только. У меня сейчас данные есть только на начало, получается, марта, правильно? То есть у меня три, ну, 3 месяца, получается. Каждый месяц считать не надо, каждый день считать не надо. Просто раз в квартал берёшь пересчитываешь. Для того, чтобы ты просто мог понимать, какая средняя, потому что рынок-то меняться будет, понимаешь? Да. Э, вот, берёшь, э, то есть, здесь берём, как бы, соответственно, тринадцатый год. Угу. Это до шестнадцатого, правильно? Это всё делаем получить. Сейчас он, сейчас нам, мы скачаем нам файл, потом в экселе откроем. Угу. И там уже будут все эти значения, просто среднее выберем и всё. Сейчас, это раз в квартал, ещё раз говорю, делаешь. Многие говорят: "А зачем делать?" Я говорю: "Потому что через пару лет средняя будет другая, правильно, возможно". Э, поэтому желательно, как бы, раз в квартал это обновлять эти данные, чтобы они не устаревали. Это недолго, по большому счету, сейчас что-то тормозит, но он, в принципе, файл мне должен выдать, там будет Газпром, э-э, все данные по Газпрому, соответственно, за, э, 3 года по волатильности. Так, также вот эти данные другие также получаются оттуда, да, то есть, средняя оттуда тоже. Это вот данные оттуда. Вот Сбербанк у 33 средняя, 34, по РТС 32,8, по доллару 22,2. Угу. Э, так, секунду. Он что-то долго тормозил. Ну, ладно, то есть, по факту, вот те данные, которые ты получишь, ты просто среднее, да, какое-то данные? Нет, я получу сейчас набор данных в формате CSV, да. Потом я в экселе открываю, открываю файл, и там будет такая столбик с такими цифрами, понимаешь? Я, когда их все выделяю, вот так вот, он мне покажет, допустим, там будут такие цифры, допустим, там цифра. Я тебя понимаю, я вот 23, там, 25, стоять, там 20. Сегодня он показывает автоматически среднее значение. Да, я выделил. Вот он показал мне сам среднее 22,3. Всё, я понял. Всё, то также получишь там файл, всё. Всё, я понял. Получили среднее. А дальше, а низкую? Сейчас я всё объясню. То есть, средняя, а то есть, среднюю получаем раз в квартал. И ждёт файл, всё. Вот, я получил, ну, вот Газпром получил, смотри, вот. Газпром получил, сейчас мы его открываем, соответственно, файл, файл. Ну, то есть, ну, в принципе, можем не тратить время, понятно. Всё, понятно, всё. Высокая, низкая, Аномально. Теперь смотри, э-э, во-первых, для доллара, сразу говорю, для доллара делаю исключение. Доллар брать за 3 года нельзя. Почему? Потому что у доллара сменились фундаментальные факторы, понимаешь? Доллар раньше был у нас, э-э, ходил в коридор, правильно? Был раньше коридор был по доллару. И доллар раньше ходил не копеек в день, правильно? У нас улетает по рублю в день, по два рубля даже в день улетает. Да. Поэтому сейчас по доллару брать данные, э, на, то есть, это, это изменилось когда? Осенью 14-го года. Пока по доллару я беру данные за год. Потому что пока, э, если я буду забирать за 3 года, у меня данные будут неправильные. У меня будут низкая волатильность там 11, которой так сейчас такого вообще не бывает, понимаешь? То есть, по доллару бери за год данные, не за, за 3 года, за год. Потому что пока за год. Как только у тебя будет осень 16-го года, можешь брать уже за 2 года. Угу. То есть, пока я беру за год. Осенью буду брать за 2 года, а осень следующего года буду брать за 3 года уже опять. И дальше будет всё по плану. Это связано просто, чтобы, понимаешь, математика - математикой, но есть просто фактор фундаментальный, который должны понимать, иначе просто у тебя будет по доллару вообще картинка не похожая ни на что. Угу. Всё, то есть, здесь, короче, то есть, здесь я, получается, ну, то есть, э-э, сам посчитаешь ты эти значения. То есть, понял, как посчитать, да? Да, средняя, понял. Среднюю понял. Я вот сейчас просто. Допустим, я просто данные мои обновлю, потому что здесь данные не, не факт, что свежие, это просто пример. Хорошо. Э, теперь, э, во-первых, кроме средней, откуда берётся аномальная в начале? Просто проще. Что такое аномально высокая волатильность? Знаешь, что такое чёрный лебедь? Ну, я, не читал этот. Ну, нет, представляешь, что это такое? Ну, это что-то крах какой-то биржи. Это, когда у тебя актив, э, очень сильно, э, падает на большое расстояние, то есть, очень сильно за короткий срок. Угу. Ну, по сути, это крах на самом деле, согласен. Не крах биржи, а какого-то, допустим, чека, допустим, э-э, вот, это последний раз был восьмой год, допустим, да. Вспоминаем, там у нас индекс был 2.500 до кризиса, а потом, э-э, стал меньше тысячи стоил, даже 400 доходил. Это как сильное падение рынка за короткий срок. Э, что такое при таком, значит, ситуации, причём это, так называемый чёрный лебедь. При чёрном лебеде, так называемом, да, это Талеб ввёл этот термин, аномальная волатильность резко возрастает, понимаешь? Все эти пики связаны с ней. Вот, очевидно, что при аномально высокой волатильности торговать будет невозможно, правильно же? Почему? Потому что, ну, я эти моменты был, видел уже на рынке и получалось, что, э-э, ну, через меня это тоже проходило. Но на самом деле, э-э, это будет, это рынок неуправляемый, понимаешь? Просто неуправляемый рынок будет. Торговать на таком рынке будет невозможно. Это будет просто, ну, как бы, знаешь, будет просто, э, либо повезёт, заработаешь много, да. У меня был один трейдер, который заработал машину, э, соответственно, в восьмом году на таком падении. Да, но проблема в том, что он не понял, что это просто ему повезло, и в следующий раз он потерял очень много денег на, на таком падении, только когда это было в другой раз. Ну, то есть, там, когда у нас Фукусима, по-моему, землетрясение в Японии было. Угу. Поэтому, э, на таком рынке это будет, это рынок неуправляемый, да, это рынок, который будет, э, сжат. Стаканы будут пустые, торговать будет невозможно. Это сразу можно себе как память принять. Это короткие периоды, но такие периоды бывают. Поэтому у меня стоит портфель и защита от чёрного лебедя. Что это значит? Как только волатильность стала две средних, две средних - это критерий, по которому я портфель закрываю просто, вот и всё. Весь текущий, да. Закрываешь, не торгуешь, то есть? Ну, торгую только не портфель. А, всё, понял. То есть торгую с позиций, которая, то есть есть, есть стратегии, которые основаны на аномально высокой волатильности. То есть там будут отдельные позиции, не портфель. Угу. Портфель, то есть, сам, где там голая волатильность, все там направленные, все они все закрываются, конечно. Угу. То есть это вот почему я эту цифру ввёл? Это две средних, да. Просто две средних. Как ты её посчитал? Ну, вот среднюю на два умножил. Вот она формула. А, всё, да. А низкую как посчитал? А я сейчас покажу низкую. Низкую и высокую. Пока вот это понятно, да? Это понятно. Среднюю знаешь, это удваиваешь, из и эти цифры записываешь. У меня эта таблица распечатана, понимаешь? Тебе не надо вот это, не надо, чисто, это для расчёта. Это цифра должна быть для себя. Увидел такую волатильность, всё, закрыл всё. Даже не надо думать, потому что я уже много раз на себе это испытал, что это лучше закрыть, даже бывает с убытком приходится закрывать. Но это лучше, чем, э-э, соответственно, пытаться торговать, э-э, эту волатильность, пытаться зарабатывать. Потому что в один раз ты заработаешь большие деньги, в другой раз ты просто эти деньги потеряешь. Э-э, дальше что? Теперь как брать высокую и низкую. Э, очень, как бы, во-первых, высокая и низкая.
===== ЧАСТЬ 11 [110:00 - 120:00] ===== просто берётся на примере РТС, я это и расскажу. Э-э у нас график РТС, так, графики волатильности. Вот берём график РТС-а, да? Э-э график РТС-а за год, за год запомнил? То есть э-э за год, то есть За 3 года, мы брали для средней волатильности. А, всё, всё, всё. А, ну, всё, понял. То есть здесь 15. И до июня, то есть 20 июня, допустим, так, это июнь. Ну, допустим, вот, взяли за год данные. Это не, это без разницы, какую цифру, нам эта цифра вообще не нужна. Понял? Просто, внимание не уделяем. Просто любое там не, не важно, какие данные. Вот, берём данные за год. Это у нас волатильность э-э по индексу РТС, э-э соответственно, за год, да? Теперь, соответственно, э-э что мы делаем? Э-э так, э-э за год. Подожди, я сам запутался. данные совпадают. За 3 года, извиняюсь, да. За 3 года мы всё берём. Да, всё за 3 года берём, то есть, и тут тут за 3 года уже берём, то есть, получается, 13-й год берём, извиняюсь. Так. Вот, 20 июня. И там, и там за 3 года всё. Вот данные. Э-э за 3 года взяли и здесь. Да, всё правильно. По доллар берём только за год, а всё за 3 года всё правильно. Соответственно, смотри. Теперь мы берём на этом графике максимальную минимальную точки. Где был минимум, где был максимум. Максимум - это вот это число, да, вот оно. Это где-то, ну, вот у меня это максимум - это 81,3. Ну, это вот здесь это, вот здесь это. Я вижу, да. Ну, там где-то вот, ну, если там половить, там где-то 81,3 получится. Минимум - это где-то вот здесь, правильно? Это где-то 20, по IV смотришь, не по, по синей, красной, а по синей. Я понял. Это где 23,69. А у меня здесь 18,5. Ну, я постараюсь считать, он был 18,5, может, здесь было. Ну, вот здесь было где-то около 20. Ну, то есть, понял, да, где-то пики, максимум, минимум. Просто данные не свежие, не новые, поэтому, допустим, ну, вот, к примеру, посчитаем с тобой сейчас вместе. Смотри. Следующие не будем, мы её выгрузили. Э-э максимальная волатильность. Ну, где-то вот здесь, да? Это где-то у нас 73,56, правильно? Угу. Ну, плюс-минус там. 73,56. То есть, мы сюда вбили 73,56. Э-э минимум какой? Э-э минимум, соответственно, у нас э-э так, секунду. Это где-то, скорее всего, данные вот здесь. Это у нас 18,45. Угу. А, ну, вот, вот данные здесь совпадают, но и максимум совпадают, то есть поэтому где-то там, наверное, и максимум был. Ну, да, да, да, да. Да, дальше идём. Э-э берётся разница между максимумом и минимумом. Вот 62,8. Ну, это формула здесь тоже, может написать. Ну, я понял, да. Да. Теперь. Теперь существует такой метод анализа рынка по децелям волатильности. Как это делается? Берётся размах э-э для э-э берётся размах максимум минус минимум. То есть, максимум у нас 81,3, минимум 22, 18 с чем-то, да? И делится на восемь. Почему восемь? Э-э 8 Восемь частей, восемь децелей. Децели - это отрезок, восемь отрезков. Э-э вы, может, сразу спросите: "Почему не цифра восемь?" Эту методику я не придумал сам. Эта методика описана э-э в книге Макмиллана "Опционные, фьючерсы и другие инвестиции". Эта книга старая. Я давным-давно уже эту методику применяю, и в какой-то момент, много лет назад, ты даже автору писал, но он сам не ответил, почему восемь. Э-э поэтому я просто говорю, что она давно на рынке. Она восемь работает нормально. То есть, число восемь можно взять как как константу. Всё, восемь. Почему восемь, ещё раз говорю, методика не моя, но восемь работает нормально. Э-э теперь, что мы делаем? Разницу уберём, да? Вот 62,8 делим на восемь, правильно? Угу. Раз в восемь. Получается 7,9. Это уже подсчитано, получается, здесь просто вот уже формула сидит даже. Ну, я понял, да. Вот. Э-э теперь, смотри, что получается. У нас получается один децель, один отрезок 7,9. Да? Э-э получается, вот эти восемь децелей, то есть получается, э-э соответственно, у нас Так вот, низкая волатильность, максимально, говорится, низкая волатильность - это три децеля. То есть, 3 на 7,9. Это вот получается, 3 на 7,9. Низкая вот здесь по индексу РТС-а 23,6. Угу. То есть, почему, почему 3, 3? Ну, там, потому что такая методика, то есть, э-э три децеля - это низкая, а шесть - это уже высокая, а шесть - уже высокая, всё. Ну, я понял. Понял, да? Децель умножаем на три - это низкая. А здесь умножаем на шесть, вот, это высокая. Всё. Получается, вот мы теперь для индекса РТС знаем критерии. Присмотри, ты открываешь, как бы, индекс IV свой либо на этом сайте открываешь, да, вот здесь вот. И смотришь, какая на рынке сейчас волатильность. Допустим, сейчас волатильность 32, правильно? Смотришь в таблице. 32 - у тебя средняя, видишь, вот, средняя. Значит, у тебя торгуется такая-то стратегия. Потому что средняя волатильность торгуется какая-то одна стратегия, вот, допустим, именно такая. Понимаешь? Всё. Если волатильность будет, допустим, там 25, да, то ты будешь ставить вот эту позицию. У тебя будет критерий, что она низкая волатильность, понимаешь? Это критерии оценки волатильности. Это же, такая некая шпаргалка, понимаешь, перед тобой. Открываешь QUIK, смотришь, какая волатильность сегодня, сверяешь с таблицей, выбираешь стратегию. Понимаешь? Угу. Всё. То есть, чёткие цифры. То есть, надо ломать голову, какая там визуально низкая, средняя. То есть, раз в квартал цифры пересчитываешь. Получается, раз в квартал мы считаем среднюю. Выгружаем эти данные. Раз в квартал, получается, если у тебя были новые пики и новые минимумы, ты пересчитываешь эти данные. Если в квартале не было экстремальной волатильности, то есть, выше этой и ниже вот этой, значит, пересчитывать не надо. У тебя такая волатильность останется. Твоя задача, получается, файл скинул. Посчитать также э-э эти колонки заполнить, да? Хорошо. Для доллара берём за год. За год. Э-э потом, ну, объясню почему. Сразу скажу, я давал задание такое э-э считать одному ученику, как ты помнишь, он э-э как типичный математик, он отсёк все эти экстремумы. То есть, он сказал: "Зачем я буду брать 81?" Это же чисто максимум был, это нереально. Если мы от э-э от, уберём максимум, минимум, то есть, получается полная ерунда. У нас получается, допустим, что э-э средняя будет, допустим, вот здесь находиться, в низкой, и наоборот. То есть, это всё неправильно, поэтому берём максимум, берём минимум, делим на восемь. Три децеля - низкая, шесть децелей - высокая. Всё. По такой методике я пользуюсь много-много лет. Она позволяет просто сразу э-э выписал, допустим, смотрим как, допустим, оценили волатильность. Смотрим: "Ага. Э-э средняя." Значит, у нас средняя, значит, у нас будет кварт один, там, да, рассматривать. Здесь, да? Это в одном квартале. Вот, допустим, ага, по РТС-у, средняя волатильность. Значит, мы торгуем по стратегии какой-то либо такую, либо такую, либо такую. Правильно? Ну, то есть, как бы, э-э то есть, подожди, это здесь рисовал. Высокая, средняя, низкая. Ну, да. Это у нас, это у нас базовый актив получается. Получается, при ты будешь всё, что у нас средний, получается. В зависимости от того, куда встанешь: вверх, вниз либо на боковик, правильно? Допустим, по доллару будет низкая, значит, торговать будешь такие-то стратегии по доллару. По Газпрому будет тоже средняя, значит, будешь торговать такие-то стратегии. То есть, понял, да? Это нужно для того, чтобы мы могли э-э волатильность э-э выбрать. То есть, выбрать э-э то есть, ну, опять же, это для того, чтобы ускорить принятие решений, да? То есть Вот, допустим, э-э то есть, как я это делаю? Я открываю терминал, э-э выписываю себе волатильности, которые сейчас есть на активах, которые торгую, да? Вот по РТС у нас там 32, по доллару там какая-то другая и так далее. Сравниваю с твоей шпаргалкой. И определяю, как бы, какая волатильность сейчас на рынке, допустим, по каждому активу. РТС - средняя, доллар - там какая-то такая, Сбербанк - средняя, Газпром, например, высокая. Всё. И потом в матрицу иду и смотрю: "Ага, при высокой - мы такая стратегия, при низкой - такая." Вот и всё. Угу. Понял. Если цифры не будет, просто мы будем на глазок торговать - это неудобно. То есть, ты не будешь говорить, что сейчас высокая, а сейчас какая она высокая, она средняя, да? Э-э поэтому получается полная ерунда. То есть, берутся данные за год, ещё раз говорю, это моя методика, она не единственная, есть методики и посложнее, но она вполне себе рабочая, она позволяет очень быстро прийти от анализа волатильности к выбору стратегии, которая подходит для данной торговли, да? То есть, считать, как пишется, нетрудно. Э-э файл, заполнил, э-э и всё посчитал. И раз в квартал, просто, ещё раз говорю, обновляешь эти данные только, если были были новые пики и новые минимумы. А эти данные, среднюю, выгружаешь туда и это и закачиваешь, потому что э-э ещё раз говорю, рынок будет меняться, правильно? У тебя данные будут тоже меняться. Иначе просто получится так, что рынок в будущем будет более волатилен, правильно? А ты будешь торговать э-э средней волатильностью, хотя средняя будет гораздо выше уже, правильно? Ты, чтобы, чтобы за рынком ты тоже мог следовать, как бы, да? Он меняется, и ты э-э подходы свои корректируешь. Поэтому, вот, э-э так анализируется волатильность на рынке, то есть, э-э используется график IV для индекса РТС. А остальные по другим активам я на сайте смотрю там, да? То есть, смотрим уровень, как бы, выбираем число, и по этим числам, соответственно, ставим уже э-э выбрали стратегию. С этим Поэтому поэтому этот э-э анализ позволяет выбрать э-э критерии входа, правильно? У нас есть число, и мы знаем число, относится к высокой или к низкой, или к средней волатильности. Вот и всё. Угу. Вот. Ну, понятно, в принципе. Э-э поэтому это про волатильность. Соответственно, э-э следующий раз э-э мы будем с тобой разбирать э-э важную тему, она самая сложная и самая важная. А именно называется она "Введение в риски" э-э риски опционов, то есть, риски опционных конструкций. То есть, риск-менеджмент, да? То есть, какие риски есть, как с ними работать, как риски нейтрализовывать. Э-э это очень важно, а потом уже перейдём э-э уже к этой матрице. Будет так. Угу. Да. То есть, риск-менеджмент, то есть, по сути говоря, следующая тема называется "Риски" э-э торговли опционами. То есть, риск-менеджмент, по сути говоря, э-э где мы разберём именно э-э что влияет на наши позиции, как влияет, будем читать, уметь читать, как бы, риски, как работать, когда у тебя ликвидность пропадает, как работать, когда у тебя чёрный лебедь, как работать, когда у тебя экспирация и так далее, как как какие у тебя риски возможны на короткой стратегии, на более долгосрочной стратегии, как они нейтрализуются, ну, и так далее. Вот, Ну, ясно, всё. вот. Вопрос последний, да, по вот в этом на сайте options.ru Угу. А, там улыбка волатильности, это тоже стратегия или это какой-то Она по, поговорим про это потом, про улыбку волатильности. Э-э на самом деле, Я слышал про это, да. В двух словах скажу так. Э-э по формуле Блэка-Шоулза, которая считает стоимость опционов, э-э волатильность была постоянная, я говорил это. Вывели формулу э-э с это, там было такое ощущение, что волатильность - константа, да, постоянна. На самом деле волатильность-то ни разу не постоянна. Есть своя волатильность, видишь? Вот это это страйки внизу, это волатильность.
===== ЧАСТЬ 12 [120:00 - 130:00] ===== , правильно? Э, поэтому именно вот, э, фонд Блэка-Шоуза она, по ней была просто линия, понимаешь, вот так вот. В одном, у тебя вот по формуле Блэка-Шоуза, улыбки нет. По формуле Блэка-Шоуза, вот это вот у нас волатильность, а это страйки. У тебя вот такая вот, у тебя нету улыбки, у тебя просто волатильность везде одинаковая, правильно? На практике мы видим улыбку волатильности, правильно, вот так вот. Да? Она вот такая, она может быть вот такая вот, да, разная. И есть стратегии, называется skew trading. Торговля на улыбке. Мы тоже такие применяем. То есть мы торгуем на улыбке, то есть мы просто знаем, как она меняется, понимаешь? Но это вот просто, это факт, это есть такие стратегии, как бы улыбка, мы ещё будем учитывать эту улыбку, это тоже риск, понимаешь, да? Но это просто следствие того, что формула Блэка-Шоуза это всего лишь модель. А это вот реальный рынок, видишь? Пока тебе про улыбку волатильности, в принципе, знать, знать, знать пока смысла нет, но, э, на через какое-то время мы будем стратегии, например, торговать, то есть называется Risk Reversal, где мы продаём дорогие путы, Как называется? Risk Reversal. А, Risk Reversal. Ну, понял. Да, то есть, где мы продаём дорогие путы вот здесь, и покупаем дешёвые коллы вот здесь. Хеджируемся по фьючерсу, получается, и ждём, когда улыбочка наклонится в нашу сторону. Вот всё. А можно вопрос? Э, сейчас вот, по занятию всё понятно, да? Общий вопрос. А сколько, ну, ты мне говорил изначально, когда мы начали вот обучение, перед обучением. А вот, сколько надо, ну, понятно, что от меня зависит, да, от моей активности, как я буду там выполнять на практике, это всё применять. А, ну, вообще, сколько занятий нужно, да, или сколько времени, чтобы хотя бы